擴波幅期貨升溫 港交所：人民幣今開夜期

 
圖片來源：香港文匯報

人民幣匯價踏入今年向下調整，人行更在上月中將美元兌人民幣每日波幅上下限，由1%擴闊至2%，看淡人民幣變成有利可圖，投資人幣期貨活動開始升溫。港交所(0388-HK)資料顯示，人幣期貨的成交量曾在今年3月，單日出現6318張的成交，而去年3月整個月的成交也只有約6900張，可見有關產品已受惠人民幣轉弱而加速發展。有見及此，港交所乘勝追擊，決定今(7)日開始將人民幣期貨加入夜市時段。

香港《文匯報》報導，港交所行政總裁李小加早前表示，人民幣匯價波幅獲擴闊，正式步入「雙向波動時代」，對市場發展反而是好事，因為可讓投資者了解到人民幣並非只升不跌，未來有愈來愈大的對沖需求。他續指，過往數周人幣匯價波動帶動有關期貨成交急升，該行正研究延長合約期至逾16個月，以及推出人民幣期權，以應付市場需求。

近日有外電訪問了一批外匯分析師，結果顯示人行壓低人民幣匯價以來，市場人士正在不斷累積人民幣淡倉，數量為20個月以來最高，扭轉近年人民幣好倉不斷增加的趨勢。去年3月的人民幣期貨未平倉合約只有約4800張，到今年3月初，未平倉平約升至15000張以上，到目前仍有9600多張。顯然人民幣匯價的波幅擴大，令港交所成為贏家之一。

事實上，香港推出人民幣期貨接近兩年時間，由於人幣匯價過去「有升無跌」，令有關產品的成交一度非常低迷，去年全年平均每日交投量只有700張，但今年首季止，每日平均成交升至1,244張，升幅接近一倍。輝立證券商品市場高級交易員黃健寧表示，假如人民幣單邊升值，期貨市場肯定是買多沽少，難以興旺，如今人民幣擴大波幅，看好看淡分歧，自然容易提升成交。

港交所股本證券與定息產品及貨幣聯席主管戴志堅表示，該所見歐美投資者對人民幣投資非常有興趣，故港交所決定於今日開始，延長人幣期貨交易至夜市時段，讓歐美投資者可參與有關產品，同時又新增合約月份，為投資者提供長遠的對沖工具。

新增的合約月份，包括第4季月的合約月份，以及增加4組跨期組合，令人民幣期貨合約月份增至8個，合約期長達16個月。新增4組跨期組合後，組合總數由6個增至10個，新加入的合約月份，將採用上一個合約月份的參考價。

戴志堅指出，人民幣期貨是港交所進軍定息產品及貨幣的重要環節，隨著人民幣國際化，人民幣期貨夜間時段交易將為港交所建立市場定位，增加香港作為人民幣離岸中心的吸引力。

除香港外，新加坡也對人民幣期貨這塊業務虎視眈眈，新加坡交易所原定在今年第三季推出包括人民幣期貨的一系列亞洲貨幣期貨，現將推出時間提早至第2季，以迎擊港交所將人民幣期貨納入夜市時段。新交所除了推出人幣期貨，還包括日圓和泰銖期貨。截至去年11月，新交所已推出6個外匯期貨合同，過去4個月，這些合同的總交易量超過10億美元。
 
人民幣期貨今日正式加入夜市時段，價限為日間交易時段最後成交價的上下限3%，較現時港股夜期的價限上下5%為少。信誠證券聯席董事張智威表示，此限價範圍略窄，但由於人幣夜期為新產品，相信交易所擔心有炒家炒作，剛推出時波幅範圍較窄是可以理解，預計未來波幅會加大。

他又指，業界都普遍贊成夜市加入人幣期貨，因人幣正向國際化邁進，目前是合適的時機擴大相關平台，相信市場對產品有一定需求，特別是歐美國家與內地做生意的投資者，須用以作對沖，但相信初期交投量不會太多。

輝立證券商品市場高級交易員黃健寧指出，目前恒指夜期約佔全日恒指期貨交易量約5%至7%，最多的日子也不過12%，預期港交所開放人幣期貨夜市，初期的交投量只會差不多，要過一段時間後才會較好。

由於外匯及相關期貨的交易時間接近24小時，並且以歐美時段較活躍，故他相信人幣期貨的夜間交易佔比，在年底可達逾10%。此外，香港人幣期貨具另一優勢，是該期貨是可以實物人民幣交割，所以比起其他不交收的市場，例如美國芝加哥商品交易所的人民幣期貨產品，更容易凝聚客源。事實上，港交所的人幣期貨交投，較其他市場的同類產品已算活躍。

他又稱，目前人民幣期貨的槓桿比率已夠大，不用再提高，反而港交所應在夜市時段增加更多產品種類，如股票期權、指數期權等，才會令其夜市的總體交投量獲提升。

立法會金融服務界議員張華峰亦表示，將人幣期貨推展至夜市，是業界的意料中事，相信證券行在電腦程式上已成功測試過，由於延長人民幣期貨交易並沒增加成本，故贊成推行有關措施，以免落後於其他市場。

 
圖片來源：香港文匯報