中投：游戲產業政策面利好頗多 但不可忽視潛藏泡沫

2013年中國遊戲市場實際銷售收入將達831.7億元，較2012年增長38%，2014年新聞出版廣電總局將依據產業繁榮發展的客觀要求，陸續推出多項政策措施，積極調整改進管理方式，研究制定包括移動遊戲在內的網絡遊戲審批管理辦法；研究實施網絡遊戲分類管理，實施國產網絡遊戲屬地管理試點工作；在確保網絡遊戲內容質量的前提下，切實縮短遊戲審批辦理時限等。

中投顧問文化行業研究員沈哲彥表示，在文化產業大發展的環境下，遊戲產業顯示出強勁的生命力。繼端游之后，頁游、手游紛紛崛起，為拉動資訊消費、促進國家內需有重要作用。政府對遊戲產業的重視程度日益提高，為遊戲產業發展提供諸多優惠政策。針對遊戲的政策可以分為兩個階段。在遊戲產業發展初期，政策的側重點主要在吸引資本、減免稅收、增加補貼等方面，欲促使資金和人才流入，盤活遊戲市場。

隨著政策紅利的推動和市場需求不斷增強，我國遊戲產業發展勢如破竹。然而同時遊戲產業也出現了與其他文化類產業的通病—重量不重質。我國遊戲產量呈爆炸式增長，但是質量的整體水平仍較低，跟風現象嚴重，“山寨”版遊戲泛濫。這極不利於行業的長遠發展，面對國外遊戲的進攻，國產遊戲舉步維艱。在遊戲產業進入紅海競爭階段，肅清市場秩序顯得尤為重要。行業標準、審批制度等規範性法律的出臺將促使行業步入良性發展軌道，從而為遊戲產業發展提供更大的市場空間。

在遊戲產業高速發展階段，規範性政策呼之欲出，這也是2014年遊戲政策的重中之重。如何平衡遊戲產業發展增速和內容審批是政策制定的難點。遊戲作為內容性產業，一般情況下不應受到嚴厲的內容管制，否則難以激發遊戲產品創新力。然而當前許多商家一味追求商業利益，忽視社會責任，將暴力、色情等元素融入遊戲中，這將對青少年的心理造成傷害。面對此情況，遊戲審批不可或缺。

政府需要建立靈活的審批機制，一方面應該將對社會造成不良影響的遊戲進行嚴格控制；另一方面對創新程度較高的遊戲提高包容性，促進遊戲創新。事實上，遊戲建立分級制度實有必要，這將促使遊戲產業多元化發展，化解遊戲內容與社會影響的矛盾。值得欣慰的是文化部已經就遊戲中的暴力級別進行了詳細劃分，並將在2014年試行分級管理的手段，效果究竟如何值得期待。

中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮表示，國內遊戲產業經過了野蠻式增長之后，將逐漸趨於成熟，政策和市場方面均有所表現。一方面政策向肅清行業環境傾斜；另一方面，市場的兼並重組力度較大，將促使行業集中度提高。遊戲收購無疑是2013年資本市場的驚鴻一瞥，總共23起與遊戲企業相關的並購，涉及金額高達208億元之多，其中手游收購尤甚，並購數量高達近70%。遊戲企業的兼並重組潮將加劇市場的優勝劣汰，使市場格局趨於穩定。

手游在未來2—3年仍將成為遊戲產業中的高速增長點。4g時代已經到來，雖然當前4g移動網絡尚未普及，但是可以預見未來移動市場將是4g的天下，4g網絡將催生更多手機遊戲類型。在諸多上市企業並購手游企業之后，手游行業將獲得較多資金支撐，進一步促進手游發展。今後手游勢必走精品化發展路線，隨著行業集中度不斷提高，品牌形象將成為用戶選擇的重要影響因素。

但不容忽視的是手游的高風險，目前能夠盈利的手游企業僅20%，企業盈利可持續性普遍不強。之所以2013年出現較多的手游並購，與許多上市公司有跟風炒作有關。從這個角度看，手游行業的爆發背后隱藏了較多泡沫。投資者需要理性看待手游行業良好的市場前景，以及當前混亂的現狀和泡沫。行業中的質優企業才是投資的重點，需要將目光集中於企業的研發團隊、經營模式以及企業文化上。對於資本投資者而言，可以關注遊戲企業龍頭，對於追逐手游概念的上市公司要保持警惕；對於實體投資者而言，應該對投資標的事先做好充分市場調查和企業調研，評估其發展潛力。