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USD：美元蓄勢待發，只欠東風
美元基本面預測∶看漲。
雖然上周全球避險情緒再次抬頭，然而道瓊斯FXCM美元指數仍然承壓下行，僅僅在上周尾聲才開始企穩腳跟。有些觀點認為這種表現是美元已經失去其傳統“避險天堂”的一個信號。然而，本周的一系列風險事件或將改變市場的看法。在美聯儲可能的第二次QE削減以及全球市場恐慌可能加劇的背景下，美元很有可能走強。
對於美元的影響因素，雖然多不勝數，不過有兩個是最主要的∶風險情緒以及利率預期。而目前來看，在這兩點上，對於美元都是有利的。
或許上周末令眾多投資者輾轉反側的一個問題是，上周五標普500指數2.8%的跳水以及市場恐慌指數 (VIX波動性指數) 高達46%的飆升，是否預示著一個新的時代的來臨。目前美股的基本面情況是，美股位於歷史高位，企業預期利潤增長緩慢，美國經濟復甦力度中等，以及整體市場利率處於歷史低位。然而，這些都不是重點，重點的是目前美股投資者的倉位情況。過度使用杠桿 (目前杠桿水平處於記錄高位) ，對美股市場盲目樂觀，以及市場參與率低 (標普500的未平倉合約處於15年低位) ，這些才是最大的隱患。在這些因素作用下，一個走勢正常的回調也能夠引起市場的恐慌平倉。
上周，有不少新聞都挑逗著市場的恐慌情緒。新興市場貨幣再遭大跌 (特別是阿根廷比索) 就是市場恐慌情緒的一個表現。然而，這次標普500的反應卻相對有些慢。直到上周五，大量的賣盤才蜂擁而出，這種現象顯示出美股投資者過於樂觀，根本就沒有預設到有回調的可能。在這種情況下，一旦恐慌情緒爆發，將是異常嚴重的，而這將提振美元的吸引力。股票市場的平倉是這部戲的第一幕，第二幕則是市場開始對避險貨幣的追捧。
不管上面所說的時機是否已經來臨，目前整體的金融市場很有可能迎來變數。雖然目前全球央行仍然維持著高度寬鬆的政策，但已經有暗流涌動。中國人行已經開始關注信貸刺激問題，歐央行則是已經表態除非短期利率大幅飆升，不然不考慮進一步推行寬鬆。而與此同時，近來十分低調的日央行，雖然一直不排除進一步寬鬆的可能，然而，目前市場已經開始預期日央行或許不得不在本年度開始加息！還有一個，就是已經開始收縮QE的美聯儲。
在市場出現嚴重恐慌的情況下，美元仍可能由於其優厚的流動性而受到青睞。故而，恐慌越嚴重，美元看漲預期越強。當然，不可忽視的還有美聯儲自身的政策。美聯儲官員已經明確表態他們將繼續縮減。故而，預期未來美國利率會進一步走強似乎並不出格。而與此同時，其他一些國家在經濟以及金融形勢動盪不安的情況下，仍有可能將進一步寬鬆。故而，在市場情緒以及利率預期兩方面，美元現在都是看漲。
( John Kicklighter 撰文，周銘海譯 )
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