廣發證券：醫藥行業改革帷幕拉開 投資須精選龍頭公司

?　　廣發證券近日發布研究報告指出，對於醫藥行業而言，改革的帷幕也在徐徐拉開，變革的驅動力來自於兩個方面：一是自上而下，最高決策層對行業變革方向的指引；二是行業內部發展的必然趨勢。每一個置身其中的醫藥企業都必須直面其中的機遇與挑戰，市場也將在改革中分享盛宴。

廣發證券認為，醫藥行業變革有兩大核心：一是醫藥服務領域的變革，二是需求端的演變。醫療服務領域，政府主導下的公立醫院壟斷單純依靠行政手段設定醫療資源已近極限，資源結構性稀缺導致醫患衝突加劇，民營資本介入成為趨勢，高階醫療、私立專科連鎖、公立醫院轉制、綜合私立醫院、醫院集團等醫療服務領域的新模式不斷涌現。同時，在患者需求端，未來的20年我國的老齡化將進入加速階段；支撐醫藥需求持續增長；單獨二胎政策的放開，將推高未來內三年本身就面臨的第四次嬰兒潮。

廣發證券分析指出，2013年醫藥板塊以其確定的成長性跑贏市場。廣發證券數據統計顯示，醫藥板塊全年漲幅36%，市場排名第五；醫藥板塊估值溢價率66%，高於歷史平均水平，也在合理范圍內。同時，醫藥企業在二級市場重要性不斷提升，部分公司市值仍有提升空間。從醫保支付角度看，未來三年行業有望保持穩健增長。

對於下一階段行業投資思路，廣發證券進一步分析表示，處方藥子行業謹慎看好，必須精選龍頭公司；類消費子行業看好品牌壁壘高的和模式創新的公司，低價藥目錄可能存在政策性機會；基藥子行業將把握結構性機會，看好獨家+基藥目錄中的單獨定價品種；器械子行業長期看增速快於藥品，優先投資有潛力的細分市場和並購整合能力強的公司；血液制品、疫苗則維持中性判斷，醫療服務子行業看好貫穿全年的機會。同時，廣發證券還看好國企改革帶來的投資機會。