財富：誰是壓垮信托產品“剛性兌付”的最后一根稻草？

——《用益財富內參》第6期內容提要：http://img.jrjimg.cn/2014/02/20140214094515621.zip

近年來，我國信托業維持了“剛性兌付”的做法，助推了信托等資產管理行業的快速發展，但是從長遠來看，我們必須清醒地認識到“剛性兌付”實則難以為繼。信托產品並非儲蓄，沒有剛性兌付的義務。隨著理財產品集中投入的行業效益發生變化，打破剛性兌付只是遲早的事。監管層也應轉變監管方式，把監管重心從產品的結果轉向過程，讓信托行業回歸到“受人之托、代人理財”的本質，在賣者有責的基礎上實現買者自負。用益財富研究院金融風險調研組認為，2014年預計出現“重大風險”的10類信托產品包括：

（1）第三方理財機構“唯利代銷”的中小型信托公司的融資類信托產品；

（2）盲目相信地方政府償債能力和再融資能力的政信合作類信托產品；

（3）與中小型開發商“饑不擇食”合作的房地產融資類信托產品；

（4）盲目相信中小銀行兜底能力的“頻道類”信托產品；

（5）過高估計央企償債意愿的產融結合投資類信托產品；

（6）盲目相信擔保方實力的工商企業融資類信托產品；

（7）自上而下“空降的”急辦的領導欽點型信托產品；

（8）核心業務團隊“突然跳槽”之前的隱患型信托產品；

（9）向“包裝過度”的民營企業提供過橋融資的信托產品；

（10）“總以為牛市將至”的證券類“典當型”信托產品。

在“金融理財前沿”欄目中，第6期《用益財富內參》共刊載了8篇文章，《國內18家券商2014年經濟展望報告大集合》一文對安信證券、申銀萬國、中信證券(行情,問診)、國泰君安、中信建投、平安證券、華泰證券(行情,問診)、國信證券、中航證券、招商證券(行情,問診)、銀河證券、興業證券(行情,問診)等共計18家券商的2014年中國經濟展望報告進行了總結。

《信托風險事件驚嚇金融同業：金元惠理子公司叫停一資管計劃》一文對“金元惠理資產管理有限公司由於發現融資人及其實際控制人涉嫌虛假陳述，主動叫停了一項處於募集期的資管計劃，並對投資者進行補償。”這一事件進行了報導。

《資金分流將對信托產品借新還舊構成威脅》一文指出，2014年，在互聯網金融的沖擊下，大量理財資金流向互聯網平臺，信托將從資金“洼地”變成“平地”。借新還舊將變得更加困難，資金池業務的風險將進一步凸顯。另外，冰封一年多的IPO在2014年大規模開閘，將改變2014年市場資金的供求。總而言之，在理財渠道多元化和利率市場化的大背景下，原先涌向信托產品追求高收益的市場資金在2014年將面臨多種渠道的分流，資金失血對信托產品的借新還舊將構成嚴峻威脅。

《外管局：取消移民財產轉移分次匯出等要求》一文指出，中國對資本項下的外匯管理細節進一步松綁。國家外匯管理局周五發出通知，對包括對外債權、境內企業境外放款和利潤匯出、個人財產轉移等七方面的資本項目外匯管理進行簡化和調整。市場人士認為，此次調整涉及面廣、指向性強、且開始涉及較為敏感的項目，顯示在央行工作會議首次提出要爭取國際收支基本平衡的目標之後，資本項開放步伐正明顯加快。

《四大外資銀行高管論馬年銀行理財》一文為四位外資銀行財富管理部門掌門人的采訪記要。星展中國的朱亞明認為國內上半年資金會比較緊，短期的投資機會比較有限，但改革的政策一定是利好的，這種利好在下半年會體現出來，因此下半年的投資機會相較上半年更多一些。花旗中國的王穎認為在2014年，全球經濟繼續溫和復甦，投資海外的理財產品可能會給投資人帶來獲利的機會。渣打中國的鄭毓棟認為在2014年，部分宏觀形勢會有所變化，同一資產類別內漲跌互現的情況亦不容忽視，即使收盤仍是勝局，但投資過程中會有更多起伏。匯豐中國的李峰認為在當前的經濟形勢和市場波動下，投資者依然可采取“核心資產+衛星資產”的規則。

《二手信托產品淘寶：折價讓利玄機》一文指出，目前，信托受益權的轉讓定價並無標準可循，由轉讓方和受讓方商洽決定，一般轉出方會提供一個折價讓利，這也吸引了不少投資者淘金“二手理財產品”。個人投資者一般在兩種情況下轉讓信托受益權、私募產品。一是急需資金；第二種是提前了解了項目的一些資訊，對項目的風險及未來的收益保證不太看好。由於信托轉讓后相關風險也一起轉移，接盤者最好有一定專業基礎，能甄別項目好壞。

《山東煙臺非法集資案涉4.5億元1名主犯潛逃美國》一文對“煙臺小軍投資有限公司非法吸收公眾存款案”進行了報導，目前已有9名主要犯罪嫌疑人被抓獲，只有犯罪嫌疑人范文峰1人潛逃美國。為捉拿犯罪嫌疑人，中國警方正協商國際刑警組織辦理“紅色通緝令”。

《互聯網金融“與屌絲無緣”：顛覆之路將會往哪兒走？》一文回顧了2013年互聯網金融市場的關鍵業務發展，並預測接下來VC關注的互聯網金融方向。分別為：債權業務、新媒體服務、傳統金融服務互聯網化。

在“財富管理??道”欄目中，第6期《用益財富內參》共刊載了6篇文章，《如何挑選信托產品》一文列舉了3點挑選信托產品的要點：其一，融資方實力應成為選擇信托產品關鍵的指標；其二，避開“雷區”，提前過濾易發風險的項目；其三，選擇固定收益類產品，將未知風險降到最低。

《投資者該如何挑選有限合伙產品》一文指出，投資者可從以下方面深入考察這類產品，選擇優質的有限合伙項目：首先，要考察基金管理人的資質；其次，要考察基金投向以及具體融資方資質和財務狀況；最後，要看產品監管及其風險控制，收益的安排是否合理。

《專業人士送給網貸投資者的四個“更重要”》一文指出：穩定收益比短時高息更重要；風險管理比收益計算更重要；掙錢比賺錢更重要；花錢比賺錢更重要。

《學習42招節稅技巧，絕密之傳內不傳外！》一文列舉了42條節稅技巧。

《貨幣基金的收益率究竟能有多高 7%靠譜么？》一文指出，目前市場的多數預期是，未來一年貨幣基金的年平均收益率較大可能落在4%-5.2%之間。如果銀行間市場的資金緊張程度不斷走高，那么收益率也可能在這基礎上有所提升；反之，2014年銀根有所放松，那么貨幣基金收益率也可能有所回落。相比年化收益率，投資者還是應該多關注貨幣基金過去一年的收益率水平，同時更多了解貨幣基金的風險控制能力。

《投資債券一定要注意的幾件事》一文指出，投資者投資交易所債券，有以下幾個容易忽略的問題可以關注：一是久期賭得大不大；二是流動性風險；三是錯配風險；四是市價波動與設定債券的關係。

在“財富人生??悟”欄目中，第6期《用益財富內參》共刊載了5篇文章，《神秘的家族信托——能否解開“富不過三代”的魔咒？》一文指出，大型的財閥家族擁有自己的律師、會計師，也有自己專門的信托機構，他們的遺產通過信托的方式被傳承，他們的子孫沒有因爭奪財產而反目為仇，即使不愿子承父業，也不會揮金如土，過著奢靡的“啃老族”生活。幫助他們保全和傳承財富的正是家族信托。

《什么是財務自由？不必為錢而工作！》一文指出，財務自由的標準概括有幾條：不必為錢而工作；保持財產性收入的凈現金流入；保有一定量的凈資產；保有一個平常和自由的心。財務自由的最高造化：你不必為衣食的節儉而感到羞愧，因為你不需要用大腹便便來證明你的富有；你不必炫耀你的財富而得到尊重，因為你的人格已竟顯光輝；你的財富只為：讓你所愛的人和愛你的人過上舒適（不是奢華）和有尊嚴的生活。

《賺錢的秘訣：分錢、分錢、還是分錢！》一文指出，學會分錢，你才能學會賺錢，當你的合作伙伴，都拿到了比預期更高的回報，那么，更有實力的人，都會爭著與你合作。

《投資大師羅杰斯給女兒的信》一文指出，假如周遭的人都勸你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不該想去做，就可以把這件事當作可能成功的指標。這個道理非常重要，你一定要了解：與眾人反向而行是很需要勇氣的。事實是，這世界上從不曾有哪個人是只靠“從眾”而成功的。

《孩子的壓歲錢如何管理——培養孩子的理財能力？》一文指出，現在的孩子，平時零用錢不斷，逢年過節，又會收到不少的紅包。對於孩子的這些錢，家長大多采取兩種方法，一是采取完全的民主，不干預這些錢的使用，另一種就是沒收大部分代為管理。然而家長可以采取第三種辦法，即鼓勵孩子定期地有規律的儲蓄。這樣既能防止孩子盲目亂花，又能使儲蓄成為良好的習慣，學會理財。

在“固定收益??產品”欄目中，第6期《用益財富內參》刊載了《用益財富研究院“把脈”信托產品風險最新態勢》一文，該文分析梳理了“2014年預計出現‘重大風險’的10類信托產品”、“2013年媒體關注的信托產品‘風險’事件”以及“2012年媒體跟蹤的信托產品‘風險’事件”。

《全面聚焦中誠的信托產品兌付“風波”》一文分別從“專業解讀”、“事件回放”、“網友吐槽”三部分對該信托產品的兌付事件進行了報導。

在“金融理財??機構”欄目中，第6期《用益財富內參》共刊載了3篇文章，《深度觀察“眾籌融資”的互聯網金融模式》一文分析了眾籌的背景和意義以及境外眾籌的基本情況，並對我國眾籌融資的基本情況做了深入分析。

《資管各頻道的聯系與區別》一文分析了從投資限制、投資者人數限制、投資效率、監管約束、凈資本約束、投資能力、兌付規則等方面對基金子公司與信托的區別進行了分析。

《讓重要客戶樂意接聽電話的7大營銷技巧》一文列舉了銷售實踐中總結出了7個方法：一是先取得客戶的通話許可；二是巧妙運用登門檻規則；三是每次與客戶接觸都為下一次的聯系埋下伏筆；四是打電話前先給客戶發一條簡訊；五是在合適的時間打電話，客戶比較樂意接聽；六是電話內容出乎客戶的意料；七是退而求其次的發條令人感動的簡訊。

在“投融資??大視野”欄目中，第6期《用益財富內參》共刊載了5篇文章，《國內各融資渠道的資金成本比較（資金價格 渠道為王）》一文對銀行、信托公司、基金子公司、股市委派貸款、私募基金、P2P借貸等渠道的資金成本進行了比較。

《新三板掛牌條件和各地優惠補貼政策》一文列舉了新三板掛牌條件，並對各地高新區新三板掛牌優惠政策進行了匯總。

《P2P網貸行業的5大風險》一文列舉了P2P網貸行業的5大風險，包括過量借款人違約風險、平臺信審不充分和國民因素、平臺倒閉風險、銀行業整體利率上升風險以及其他未知的風險。

《家族辦公室：民營企業家退出家族企業之后的財富傳承選擇？》一文對皮特卡恩家族辦公室的歷史淵源、今日使命、投資理念、家族成員的自由退出機制以及家族辦公室在傳承規劃與實施中的作用等做了介紹。

《18歲身價9億的小孩：富豪新貴是如何用股票信托惠及子孫的？》一文披露，在台灣有“IC設計教父”之稱“聯發科”董事長蔡明介，近年因“聯發科”高占股王地位，身價不斐，而他的兒子下個月才將滿18歲，可是已經擁有市價9億新臺幣的資產；華碩董事長施崇棠，以股票信托的方式，拿出6000張名下股票，分別贈與兩個寶貝兒子，等於每個人拿到市價2.75億的股票。華碩董事徐世昌夫婦也大手筆的將市價6.4億的股票贈與4個小孩，每個人起碼分到1.6億。