張浩涵：從長計議 不必局限于一時

以史為鑒，可以知興替。

筆者今日再次引用恒生指數市盈率歷史來論述港股所處的歷史階段。

按筆者計算，至2014年1月，恒生指數有統計歷史的月均值是14.41倍，中位數是14.23倍，近20年（1994年1月至2014年1月）的月均值是14.98倍，中位數是14.94倍。而2014年1月恒指的市盈率為10.81倍，顯著低於歷史均值及中位數。

從歷史看，恒指市盈率持續低於12倍的階段，從來都是市場處於長期底部的階段，之前出現過4次，即1983年前后，持續34個月，1990年前后，持續26個月，1998年，持續6個月，2008年，持續7個月。而低於12倍市盈率持續的時間越長，后面的牛市周期也就越長。

目前恒指處於歷史上第5次持續低於12倍的階段，已持續30個月，僅次於1983年前后的34個月，因此，即便不考慮基本面和技術面的因素，單純從歷史規律來看，港股在未來數月內進入長期牛市的概率極高。

但即便如此，普通投資者也不必將眼光局限於一時，要根據自己的具體情況決定如何操作。不要去猜測底部在哪里，讓市場自己走出來。

短線操作模擬：

中國城市軌道科技（01522），入市價：1.55—1.65港元，30天目標價：1.85港元，止損價：1.48港元。

模擬月度組合201402為：

1、中國城市軌道科技（01522）；2、摩比發展（00947）；3、新海能源（00342）；4、天津發展（00882）；

國元證券(行情,問診)（香港） 張浩涵