天達：多頭氣盛 資金由債轉股 看好消費、服務與科技股

天達環球策略股票基金經理人貝德鳴(Mark Breedon)表示，把握兩大趨勢，2014多頭可望持續延燒。(鉅亨網記者黃佩珊攝)

跨入2014年，全球投資市場多頭氣勢仍盛，天達環球策略股票基金經理人貝德鳴(Mark Breedon)今(9)日指出，迎接生機勃勃的2014年，兩大趨勢值得關注，首先，選股將更勝於選市；再者，資金由債轉股的情況將更勝於2013年，而以美股為首的成熟市場，企業盈餘動能仍相當良好，不須過度擔憂過熱的問題，其中財報優劣將是牽動後市走勢的重要觀察指標，看好消費、服務與科技類股。

根據天達資產管理計量團隊統計顯示，當下環境將有利全球股票投資，尤其是「以選股創造績效」的管理業者。關鍵因素在於目前波動指數(VIX)維持在低檔，且各市場間的相關係數已回歸正常，過去在2008年金融海嘯、或2011年歐債危機高峰時期，恐慌的預期心理，導致各市場間具高連動性，不論好股票、壞股票同時遭到抛售，現在市場回歸較正常的風險樣態，個股表現的差異將更明顯。

貝德鳴同時強調，成熟國家政府公債殖利率走低多年後，美國及英國10年期公債殖利率上揚至接近3%左右，德國十年期公債殖利率亦來到近2%，即使如此，實質利率仍接近零，使得公債仍不具吸引力；反觀股市，市場對2014年企業獲利成長預估可能達到雙位數，溫和的企業獲利成長，配合股息發放及股票買回，將可望使企業股票市值持續成長，預期股市仍可交出不錯的報酬。由此顯示，未來資金由債轉股的情況將比2013年更為明顯。

此外，依天達「4大動力」評分，北美仍是最具潛力的市場區域，唯趨動因子將有所調整，2013年企業盈餘主要是透過削減成本趨動，2014年則可望出現實質獲利改善，有助於持續推升美股走揚；而新興市場目前雖仍是較不具吸引力的市場，然而貝德鳴強調，有幾個國家的企業股票已顯露不錯的投資價值，如中國、印度、俄羅斯，以中國保險業為例，中國政府推動長期儲蓄、目前殖利率陡峭情況加上中國股市投資氛圍逐漸轉佳，都有助於提高保險業獲利，使其股價表現也備受期待。

產業類股方面，貝德鳴看好非必需消費與科技類股，舉凡消費、服務與科技類股，現階段都是天達環球策略股票基金的主要持股配置，其他如歐美保險業，由於業績動能正在回升，且殖利率曲線趨於陡峭將有助於提升獲利能力，使其股價表現也備受期待。