國泰君安：騰訊控股維持買入評級

廣告業務受新視頻內容所推動。騰訊通過與中央電視臺簽訂合約取得2014年世界杯和冬季奧運會的現場直播權，以及從浙江衛視取得來季度“中國之聲”的獨家轉播權。預期公司可吸引廣告客戶，分別上調14-15財年的廣告收入11.9％/19.9％。

分別上調13-15財年的電子商務1.2%/7.3%/10.5%，是由於推出創新的營銷活動如“雙11”及更多樣化的產品。

微信平臺提供更多增值服務。通過引入更多新遊戲及更多樣化的電子商務產品至微信平臺，我們預期騰訊會加快貨幣化的進程。

我們維持資評級為 “買入”及目標價從490.0港元上調至530.0港元。由於調整電子商務及在線廣告業務收入的預測，分別上調13-15年的盈利預測0.5%/1.2%/2.3%。新目標價相當於44.5倍13年市盈率、36.3倍14年市盈率、29.6倍15年市盈率、13.5倍13年市凈率及12-15財年peg為1.71。基於更好的廣告業務前景、微信貨幣化加快及強勁的電子商務需求，維持投資評級為“買入”。