貨幣政策靈活適度 央行再施1625億MLF

繼上周央行未雨綢繆開展2855億中期借貸便利(MLF)後，央行昨日再度及時注入MLF以彌補流動性缺口。央行微博昨日公布，18日已對18家金融機構開展MLF操作共1625億元，利率與上期持平。

面對“MLF+少量逆回購”的操作思路，市場人士指出，近期由於CPI和一線城市房價上漲較快等因素，央行流動性調控延續偏謹慎的操作風格，預計將更加靈活適度實施穩健的貨幣政策。

繼13日未雨綢繆注入2855億MLF後，央行昨日再度開展MLF操作，已累計向市場投放流動性4480億，對沖了本周MLF到期資金了的逾八成，顯示央行有意向市場注入中期流動性，保持流動性的合理充裕。

據記者統計，本周MLF到期共計5510億，其中19日到期3280億。對於昨日MLF投放的3月和6月期限的中期資金，央行稱，旨在引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

與上周相同的是，昨日央行實施MLF的期限和利率均未變，MLF期限分別為3個月和6月期，利率分別持平於2.75%和2.85%。 但與上周不同的是，昨日MLF的總量較上周縮減，但操作范圍較上周略有擴大。昨日MLF的操作對象擴展至18家金融機構，而上周為17家。

民生證券研究院固收團隊昨日稱，本周共有5510億MLF到期，疊加財政存款上繳3000-4000億，面對此，本次MLF釋放1625億流動性，意在對沖流動性供給收縮，防止因流動性缺口導致資金利率或出現的大幅波動。

除了定向注入MLF中期流動性外，央行在公開市場依舊注重適度，小幅向市場投放流動性。據央行公告，18日，央行以利率招標方式開展了300億7天逆回購，中標利率維穩於2.25%。鑒於當日逆回購到期150億，當天實現小幅凈投放150億。

可以看出，央行以微量逆回購配合MLF投放的操作思路，來應對4月份流動性缺口，但同時，流動性投放也注重靈活適度。

光大證券首席經濟學家徐高表示，為應對下旬財政存款集中上繳沖擊，央行在公開市場凈投放流動性，短期利率基本維持平穩。由於CPI和一線城市房價上漲較快，同時出於穩定匯率的考量，央行延續近期偏謹慎的操作風格。預期央行仍將繼續實施穩健貨幣政策，注重松緊適度。 上周和昨日的MLF投放，也令一些市場人士減弱了對4月份降准的預期。民生證券研究院固收團隊認為，昨日MLF投放後降准預期下降。

受此影響，昨日銀行間市場流動性較為寬松。據交易員透露，當天股份制銀行和大型商業銀行都積極融出各期限資金，資金需求很快被滿足。當天7天回購利率下行3.7個基點至2.374%，14天回購利率上行1.5 個基點至2.714%。(記者 王媛)