美國金融業跑輸大市 美聯儲何去何從

專欄作家嚴智勇撰文指出，儲局今年一直按兵不動，近期口風甚至愈來愈鴿，正正反映美國經濟前景較去年12月加息時為差，尤其全球風險有增無減，再次加息似乎未是時候，商界自然不敢胡亂行動，金融股也只有繼續等待黎明來臨。難怪有分析師笑言，只要儲局對加息的立場轉鷹一點，華爾街將急不及待拍手歡呼。這篇文章具有一定參考意義。

金融業是標普500指數今年表現最差的行業，截至周二，標普500金融類指數累跌7%，大幅跑輸大市期內的持平表現。

銀行股為首的金融業跑輸大市，股價愈跌愈有，除了近幾年罰款沒完沒了，以及油價暴瀉令能源公司相關壞帳大增之外，更大原因是首季環球金融市場波動令交易活動大減，嚴重打擊銀行的交易及投行業務，尤其首季向來對全年整體交易收入影響最大，是銀行業的「跑數」高峰。有關情況於歐洲有過之而無不及，歐洲各大銀行幾乎穩占所屬國家藍籌跌幅榜前列。

13倍市盈率 遠低於大市

金融股股價低殘，令金融指數未來一年的預測市盈率（PE）跌至12.8倍，不但於標普十大分類指數中敬陪末席，亦遠低於大市的16.7倍。很多人亦擔心金融股業績仍未見底，股價隨時「沒有最低、只有更低」；當然，總有人相信這是趁低吸納的千載良機。

說實在，摩根大通、美銀、富國及花旗等四大銀行本周相繼公布首季業績，市場早已不抱期望（見附表），尤以花旗最被看淡，盈利料按年大跌3成。路透社綜合分析師預測，亦料首季金融業平均盈利下跌9.2%，較標普500企業整體的7.6%跌幅為大。

附表

儲局不加息 凈息差難改善

以昨晚率先公布業績的全美最大銀行摩通為例，上季交易收入下跌11%至51.7億美元，但全賴3月市況好轉，稍稍追回首兩月動盪市況所造成的嚴重失地，結果仍勝市場預期。該行不諱言，上季衍生工具交投大跌是業界的致命傷。

可惜，此刻金融股要翻身，一份優於預期的業績根本不足夠（甚至可謂沒有用），皆因它們最需要的，實是經濟向好，令聯儲局放心加息，叫商界放心大舉借貸投資，銀行才有望改善凈息差，提升凈利息收入。

儲局今年一直按兵不動，近期口風甚至愈來愈鴿，正正反映美國經濟前景較去年12月加息時為差，尤其全球風險有增無減，再次加息似乎未是時候，商界自然不敢胡亂行動，金融股也只有繼續等待黎明來臨。難怪有分析師笑言，只要儲局對加息的立場轉鷹一點，華爾街將急不及待拍手歡呼。（文章來源：hket）