美股融券餘額高達1兆美元！軋空飆漲不遠了？

美國股市漲勢不墜，6 個月來市值激增 2 兆美元；但融券餘額卻也一路飆上 8 年來高水準，並衝破 1 兆美元關卡。根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 提供的數據，共同基金經理人如今對美股牛市抱持懷疑的程度，已達到 2010 年以來新高。但分析師們卻也紛紛表示，美股有理由繼續攀升。

《彭博社》週三 (6 日) 報導，去年 8 月美股融券放空數量超越市面上股票的 4%，創 6 年來首見；且此後一路擴大，至今年 2 月底衝上 4.4%，創 2008 年以來新高。截至上月 15 日，融券比例仍達 4.3%，意味放空總額接近 1 兆美元。

相關新聞：瑞銀：S&P 500已達2009年來最嚴重超買！

另一方面 CFTC 數據顯示，截至上月 15 日，標準普爾 (S&P) 500 指數期貨放空規模已達 4 年來最高水準，且至今只減少 2.1%。反觀 S&P 500 指期做多部位雖已自去年 9 月谷底躍增 10.6%，但仍較 5 年來平均低了 23%。其中以科技股為大宗的 Nasdaq 100 指數期貨，淨放空部位來到 2011 年 10 月來新高。

摩根大通 (JPMorgan Chase) 分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 等人 1 日發布報告提醒，美股放空規模如此龐大，已影響到股市對利多消息的反應。他們發現，過去 6 週美國及歐元區發布的經濟數據，優於及遜於預期的次數相當，照理股市應持平；但在龐大的空單餘額情況下，MSCI 世界股市指數卻上漲了 10%。

相關新聞：美股空頭「死亡交叉」警示燈大閃！

美國銀行 (Bank of America) 分析師 Jue Xiong 則認為，融券餘額如此龐大，是逆向的多頭訊號，因為美股還繼續漲，資產經理人將被迫買進，上演軋空行情。但他補充，目前為止指期部位仍如此看空，美股需要新的事件刺激來爆發出漲勢。

Fundstrat Global Advisors 經理人 Thomas J. Lee 也相信美股還有得漲，因為買股需求持續大量湧入，追漲的散戶準備將大筆資金倒入股市，基金經理人也無法繼續維持 1 兆美元、「超越 2009 年 3 月」的融券餘額規模。