公開市單日凈回籠350億 4月資金面不宜樂觀

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--4月5日上午，央行在公開市場開展7天期600億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。當日有950億元7天逆回購到期，單日凈回籠流動性350億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，本周有3950億元逆回購實際到期。周一到期350億元7天期逆回購，因清明假期，周一金融市場休市，順延到周二。周二原到期600億元7天逆回購，疊加周一到期逆回購，實際到期950億元。周三到期逆回購600億元，周四1000億元，周五1400億元，本周無正回購及央票到期。

在度過月末季末後，公開市場繼續縮量逆回購操作。央行在公開市場投放量減少，可能配合新實施的MPA考核，意在要求商業銀行加強流動性管理，或倒逼機構去金融槓杆。

上周五，隨着季末MPA(宏觀審慎評估體系)考核等因素消退，銀行間市場資金供給明顯恢復，加之當日公開市場逆回購放量，主要回購利率均有下行。

華創證券在研報中指出，進入4月，MPA給銀行帶來的由於結構性因素導致的資金面緊張情況將會有所緩解，但對於4月份的資金面不宜過度樂觀，需要關注總量資金的下降。上旬主要關注法定存款准備金上繳對於流動性的負面影響，超儲率會下降至2.3%左右；中旬主要關注MLF到期情況，共計5510億元，超儲率會進一步下降至1.9%左右；下旬主要關注財政存款上繳情況。超儲率會繼續下降至 1.7%左右。

華創證券指出，從總量上來看，4月份的資金呈現逐旬收緊趨勢，其中上旬和下旬收緊的因素主要為季節性因素，中旬中的變量主要在於5510億的MLF到期，央行究竟會續作多大規模？政府首次提出社融目標增速，推出 MPA監管體系均顯示央行在16年不希望金融機構過多加槓杆，4月份續作規模存在一定不確定性。

盡管由於季末擾動消除後，結構性負面影響會有所緩解，資金利率會有所回落，但從資金總量來看，4月份大概率仍會呈現超儲收縮的狀態。