中國對金融機構貸款連降5個月 國家隊被指歸還救市資金

(圖:AFP)

市場為中國二月新增貸款的大幅萎縮深感震驚之際，凱投宏觀的經濟學家卻不為所動，將關注的目光投向了其中兩個數據的差異，試圖以此尋找出「國家隊」救市資金走向的一絲線索。在他看來，金融機構正在逐步償還去年股災後為購股托市而向銀行貸的款。

中國人民銀行三月 11 日公佈的金融統計數據顯示，二月新增人民幣貸款 7266 億元人民幣，而同期對實體經濟發放的人民幣貸款卻增加了 8105 億元，表明對金融機構貸款出現了下降。彭博匯總央行發布的數據發現，這一趨勢從 2015 年十月便已出現，迄今已持續 5 個月。

「這或許表明金融機構在逐漸償還去年為救市所借入的一部分資金，」 凱投宏觀駐倫敦的首席亞洲經濟學家 Mark Williams 在接受彭博採訪時表示，「當然，金融機構貸款餘額貸款當前仍然處於高位，雖然貸款的步伐已經有所調整。」

去年六月 15 日到七月 8 日的 17 個交易日，作為A股基準的上證綜合指數大幅下跌 32%，造成市場大面積恐慌，股市流動性幾近枯竭。彭博去年七月引述知情人士報導，中國證券金融股份有限公司從中國央行和商業銀行獲得多達 3 兆人民幣的資金支持。統計數據顯示，對金融機構的貸款在去年七月份出現飆升，新增人民幣貸款總額比對實體經濟的貸款多出了 8910 億元。

「不會退出」

「當時實體經濟信貸數據並沒有異動，但向金融機構的貸款急劇成長，這跟中國股市大跌，國家隊入市的時間一致，」 Williams 表示說。

2015 年夏季那場導致市值蒸發了 30 兆人民幣的股災觸發了國家前所未有的干預行動。政府通過滬深交易所持股的中證金大量買入股票支撐股指，試圖阻止市場動盪給增速業已降至 25 年來最低水平的中國經濟雪上加霜。

上月接替肖鋼出任證監會主席的劉士余周六在「兩會」記者會上針對救市資金是否會退出時說：「我還沒有考慮這事，未來的較長時間內，談中證金退出為時尚早。」 他強調，今後當陷入市場完全失靈、連續失靈的情景時，政府仍然應當果斷出手。

有關中證金考慮減持股票的傳聞曾再度引起中國股市大跌。今年一月 28 日，上證綜指觸及 2655.66 點的股災後新低。三月 4 日，彭博引述知情人士報道，「國家隊」資金周五在人大開幕前夕入場托市，主要買入銀行股。

Williams 也認為，即使金融機構在歸還貸款也不能得出中國撤走救市資金的結論。他說：「中國有很多渠道可以救市，比如近期市場傳言的借助國有企業，所以救市的方式只是從一種切換到另一種，很難說全面的支持已經撤走了。」