葛洛斯高喊已開發國殖利率觸底！歐洲負利率喊卡？

MoneyDJ新聞 2016-03-11 記者 郭妍希 報導

20160311_48_0.jpg -->歐洲央行(ECB)總裁10日在貨幣政策會議上說，利率應該不會續降，還指出隔夜存款利率之所以沒有採用分級制(意即仿效日本央行的三級制)、是因為不想讓外界認為ECB可以任意擴大負利率政策力道。

ECB總裁德拉吉(Mario Draghi，見圖)之前承諾會「採取一切必要手段」刺激經濟，而知名債券基金操盤人葛洛斯(Bill Gross)10日在ECB發布聲明後立即透過Twitter指出，德拉吉所謂的必要手段顯然已全部出光，歐洲的負利率政策看來到此為止，而ECB 10日的政策其實也比較偏向財政刺激、貨幣方面的操作反而較少。

葛洛斯還警告，全球央行的貨幣政策正在快速回歸正軌，已開發國家的殖利率已經觸底。

全球的債市似乎也相當同意他的看法。MarketWatch報導，Tradeweb報價顯示，紐約債市10日尾盤時，美國10年期公債殖利率跳漲3.5個基點至1.927%、創2月1日以來收盤新高，在ECB發布聲明前殖利率原本跌至1.856%。德國10年期公債殖利率10日也跳漲6.5個基點至0.309%，逾一個月高。(註：公債價格與殖利率呈反向走勢。)

雖然ECB實施負利率想刺激通膨救經濟，但歐元區通膨率在連續4個月呈現正值後，2月卻受到能源成本降低的影響而再次跌破零、僅剩負0.2%，遠低於ECB想要的2%以及市場原先預估的與1月持平(正0.3%)。

英國金融時報報導，Pictet分析師Frederik Ducrozet日前指出，歐元區2月份排除能源、食物、酒精與菸草的核心CPI意外年減30個基點至0.74%，創去(2015)年4月以來新低，是真正的利空。

雖然油價在2月中觸底反彈，可能帶動整體通膨上揚，但排除能源的影響後，2月的數據卻顯示核心CPI依舊直直落，顯示民眾遇到負利率只想把錢藏在家中，保險箱與大面額紙鈔變成熱門搶手貨，央行實施負利率並未得到想要的效果，反倒使銀行因為負利率而使獲利受到衝擊、放款意願降低。

不過，ECB這次破天荒在新一輪的定向長期再融資操作(Targeted Longer-Term Refinancing Operations；TLTRO)中，讓歐元區的銀行能夠以當前的存款利率向央行貸款。由於ECB已將存款利率調降至負0.4%，因此銀行不但可跟ECB借錢、ECB還會對借錢的銀行支付利息，可說是歐洲QE政策的一大突破，也巧妙避開了負利率衝擊銀行體系的問題。

由於今(2016)年稍早股市的動盪核心都環繞在銀行類股，這樣的舉措讓不少人鬆了一口氣。接下來歐元區銀行放款意願是否會增強，讓ECB得以刺激經濟發展，值得密切關注。

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