美歐日貨幣政策或將分化 聯儲6月加息施壓人民幣

和訊網訊息 近日，國金證券(600109,股吧)大類資產設定資深分析師徐陽在做客和訊網《中國分析師》欄目時表示，美聯儲今年首次加息的時間應該在6月份，歐日或攜手加深貨幣政策寬鬆，這種貨幣政策的分化格局將施壓新興市場貨幣的匯率，人民幣也面臨大幅貶值的可能。

今年美聯儲加息預期持續減弱，高盛研究團隊還發布報告認為，不排除美聯儲實施負利率的可能性。而徐陽認為，雖然美國經濟在溫和復甦的態勢下，但通貨膨脹尤其是核心通脹明顯好於預期，勞動力市場的繁榮也得到延續。“從這兩個關鍵指標來看，美國依然會延續加息。”

自2月中旬以來，美國平準通脹率飆升：10年期美債與對應的通脹保值債券之間的息差從1.18%升至1.53%，創年內新高；5年期國債與對應的通脹保值債券之間的息差從0.93%上漲至1.36%，創2015年7月以來新高。

此外，1月份美國個人消費開支（pce）價格指數同比上升1.3%，剔除能源和食品的核心pce物價指數同比增長1.7%，創2014年以來新高，都顯示美國通脹正在回升。

但近期美元指數下跌，3月8日報收97.10跌至兩周低位。對此徐陽表示，美元指數的階段性調整，可能是通過疲軟幫助人民幣企穩，甚至小周期走強，更好地讓人民幣為美聯儲6月份加息讓道。

“人民幣大幅貶值是美聯儲加息一個前瞻性的思考指標，它對美聯儲加息起到制衡作用。”徐陽指出，在比較新興的美聯儲編纂的貿易加權美元指數當中，人民幣在25種匯率中所占的權重約為21%，最為重大，因此人民幣的貶值會被動提振美元指數，也會大幅施壓於原油為首的大宗商品，對新興市場形成沖擊。

同樣備受關注又存在爭議的還有今年歐洲貨幣政策，各國央行境況不同，貨幣政策的取向也出現鷹派和鴿派的分歧。徐陽認為，歐洲貨幣政策依然是進一步寬鬆，德國作為歐洲最主要的經濟領頭羊，已出現經濟放緩態勢，英國的貨幣政策也會繼續寬鬆。

而同時徐陽也認為，日本應該會和歐洲攜手推出寬鬆的貨幣政策，進一步加大負利率深度和適用范圍，甚至推出擴容版qe，與美國形成貨幣政策分化的格局。這對新興市場的貨幣匯率造成極大施壓，甚至導致人民幣出現在一波大幅貶值的可能，因此他預測中國央行今年的貨幣政策寬鬆或弱於預期。