成長難捨難棄 去槓桿和結構改革只能屈居中國經濟列車的後排

(圖:AFP)

中國未來五年發展規劃的第一軍規就是：牢牢抓住發展第一要務不放鬆。

這句話來自國務院總理李克強周六在北京舉行的全國人大會議開幕式上所作的政府工作報告。他坦誠，環境治理、促進創新、推進城鎮化以及化解鋼鐵煤炭等行業的產能過剩等任務會面臨一些硬仗要打。然而，政府最堅定不移的目標落在了經濟增速上，但這也正是他最難以掌控的。

中國將 2016 年經濟成長目標設在 6.5%-7% 的區間，並提出到 2020 年每年的增速不得低於 6.5%。這些目標都低於去年創下的 25 年來最低增速 6.9%。為達到新的成長目標，中國政府除已調高貨幣供應成長目標外， 還將容許財政赤字率創新高。結果就是，經濟放緩的同時，欠帳卻越來越多。

"風險在於，倘若刺激措施加速推出但改革卻依然滯後，中國政府今年或能實現成長目標，但需解決的結構性問題卻變得更為嚴重，" 彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹和彭博經濟學家陳世淵在報告中指出。工作報告證實政府將堅定地以促進短期成長為重心，而今後去槓桿只能往後站了。

彭博的經濟學家們估計，總理的工作報告預示，今年債務總額占 GDP 的比重或將從去年末的 247% 上升到 258%。就在李克強發出中國債務還會進一步上升信號幾天前，穆迪剛剛將中國的信用評級展望從穩定降至負面，原因正是因為中國負債大幅增加。

「發展是硬道理，是解決我國所有問題的關鍵，」李克強在政府工作報告中說，「發展如逆水行舟，不進則退。」

隨著一年一度的「兩會」徐徐展開中國未來發展的畫卷，政府規劃的各種細節也呼之欲出。財政部長樓繼偉周一將召開記者會，接著外交部長王毅和中國人民銀行行長周小川也將分別於三月 8 日和 12 日會見傳媒。高潮將出現在三月 16 日，李克強將在人大會議閉幕後舉行答記者問。

以下是李克強政府工作報告中其它值得關注的重要目標：

* CPI 成長維持在 3% 左右

* 城鎮新增就業 1000 萬人以上

* 計劃赤字占國內生產毛額的比重約 3% (2015 預期約 2.3%，實際 2.4%)

* 計劃廣義貨幣 M2 成長 13% 左右（2015 預期 12% 左右，實際 13.3%）

* 統籌運用各類貨幣政策工具

歸根結底一句話，所有這一切表明更多的刺激措施已經準備完畢。

「在現實中，除了提高預算赤字之外，還需要央行繼續實施大膽的寬鬆政策才能實現今年的成長目標，」加州大學聖地亞哥分校研究中國政治和金融的教授史宗瀚說。