小型股翻身時機到了？三大利多匯聚

美國大型科技股財報接連引發賣壓之際，美國小型股可望迎來翻身契機。《華爾街日報》週五 (30 日) 報導，隨著每年 11 月至隔年 4 月的股市傳統旺季到來、期中選舉不確定性即將消退，加上小型股在資金回流時漲勢往往較強，三項有利因素有望匯聚。

《華爾街日報》週五 (30 日) 報導，根據 Leuthold Group 統計，過去一個世紀，美國小型股在期中選舉年 11 月至隔年 4 月期間，平均總報酬換算成年化達 42%，與此前六個月年化虧損 4% 的表現形成鮮明對比。

報導指出，上一次小型股在這段期中選舉後的六個月期間未能上漲，得回溯至 1946 年。不過，42% 指的是六個月報酬換算後的年化數字，並非投資人在半年內平均賺取 42%。

報導分析，小型股的歷史強勢，來自三項因素交會：每年 11 月至隔年 4 月的股市傳統旺季、期中選舉落幕後的不確定性消退，以及小型股本身的規模效應。

其中，選舉結果揭曉帶來的釋然情緒，似乎比哪個政黨勝選更重要。無論政治結果如何，只要選舉塵埃落定，投資人便能減少對未知結果的顧慮，重新部署資金。

至於股市「最佳六個月」的季節性，並非美國獨有，其他市場也能觀察到類似現象。

一種解釋認為，這可能源自農業主導經濟時代的資金需求變化，包括春季播種與秋季收成帶來的季節性資金流動。

雖然「五月賣股離場」的投資俗諺，如今已不如過去可靠，但在期中選舉年的小型股表現上，這項季節性規律仍相當鮮明。

小型股對市場流動性較為敏感，也是漲勢容易放大的原因。夏季資金動能減弱，或投資人轉趨謹慎時，小型股往往承受較大賣壓。

反之，當新資金重新進場，小型股也可能出現更強勁的反彈。年初常見的「一月效應」，通常也以小型股最為明顯。

儘管近年市場焦點集中在超大型科技股，小型股的長期歷史成績仍有優勢。報導指出，依採用的指數不同，一個世紀前投入美國小型股的 1 美元，如今累積價值約為同期投入大型股標普 500 指數的五至六倍。

相較之下，近期大型科技股正面臨高估值考驗。Alphabet (GOOGL-US) 週四市值蒸發約 5,000 億美元，拖累美股表現

報導指出，當股價已反映近乎完美的成長預期，企業即使像亞馬遜一樣繳出符合預期的業績，也未必足以支撐股價。隨著期中選舉即將落幕，小型股能否重演歷史強勢，成為接下來半年值得關注的市場焦點。