短期市場波動度偏高，優先選擇股債多元資產平衡基金

人民幣自8月中大幅貶值、中國製造業PMI降至2009年3月以來最低，以及近期油價續挫至六年低點等利空因素，引發投資人對全球經濟放緩的擔憂，全球股市全面性賣壓沉重，成熟與新興股市均出現超跌現象，短期內市場波動程度仍將偏高，建議投資人在恐慌氣氛中理性以對，尋求穩健的投資人可優先選擇股債多元資產平衡型基金，較能抵禦市場大幅波動的風險。

野村多元資產動態平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人黃家珍表示，MSCI新興市場指數自4月底高點回檔已達23.7%，進入熊市，今日早盤之亞股也全盤皆墨，恐慌性賣盤出籠；債市部分則以安全性資產的歐美公債走勢一枝獨秀，美國10年期公債殖利率回落至4月底的低點2%，但新興市場債及高收益債則受到風險趨避心理的拖累，也出現回檔的狀況。

近期修正可能讓美國聯準會升息延後，黃家珍指出，目前期貨市場預期9月升息機率從一週前的48%降至34%，接下來美國經濟動向將備受矚目，包括本週的第二季GDP修正值與9月初的就業市場報告等，若美國經濟能維持較穩健的復甦步伐，將有助提振投資信心，然關鍵則為9/17~18的FOMC利率會議，若聯準會暫緩升息腳步，應可望激勵股市出現反彈走勢。

黃家珍認為，近期歐美經濟復甦狀況持續，惟中國經濟動向以及人民幣重貶大幅衝擊市場信心，短期全球股市可能還有續震盪可能，不過以成熟股市而言，MSCI全球股票指數自5月下旬高點回檔已達8.8%，接近短期修正的滿足點10%，下檔空間實屬有限；新興股市回檔幅度亦已超過20%，短線均出現超跌現象，市場在大幅的整理後，待過度恐慌的氣氛稍回復，終將回歸基本面。

目前美國經濟仍穩健回溫，聯準會雖有升息機會但因通膨不興，因此腳步將十分和緩，且市場早已有預期；歐洲在政治及經濟發展均見進展，搭配歐洲央行(ECB)拯救經濟意願強烈，歐股仍具吸引力。因此近期市場不理性波動，反而帶給投資人中長期布局成熟股市的機會。至於新興股市則因基本面尚存較多疑慮，且未來聯準會升息仍將對新興貨幣走勢帶來壓力，建議投資人暫時觀望。

在債市部分，黃家珍也指出，九月升息機率不若預期為高，且商品市場價格續挫減緩通膨壓力等，避險心理帶動保守性公債需求增溫，以長天期公債及投資等級債最為受惠。然觀察美國房市以及歐元區PMI數據多呈正向發展，全球經濟可望持續溫和成長，而多數高收益債公司之營收仍主要來自境內市場，預期違約率仍未見大幅上升情況下，環球高收益債仍可望有所表現，其中歐洲央行貨幣政策的走向，更為歐洲高收債提供另一個續漲誘因；亞洲高收益債亦受其它風險性資產回檔拖累，但表現相對持穩，未來可望持續

在外匯市場方面，全球股災短期尚未明顯止穩，投資者出脫以歐元或日圓為融資貨幣的風險性資產，故增加歐元或日圓上行動能，原物料價格下修亦使新興市場貨幣遭受波及，根據歷史經驗顯示，G3 國家貨幣在市場短期大幅震盪期間之表現多優於新興貨幣。

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