〈南亞科法說〉Q3純益季增7成EPS 25.4元 總座：DRAM仍嚴重缺貨 Q4價格續漲

DRAM廠南亞科(2408-TW)今(12)日召開法說，第三季稅後純益876.27億元，季增74.6%、年增55倍，每股純益25.4元；累計前三季稅後純益1637.77億元，每股純益49.28元。展望第四季，南亞科總經理李培瑛表示，AI應用持續擴大，DRAM市場目前仍處於嚴重缺貨狀態，預期第四季平均售價（ASP）持續上漲，毛利率也有機會進一步提升。

南亞科第三季營收1336.49億元，季增61.9%、年增611%；毛利率85.7%，季增6.2個百分點、年增67.2個百分點、營業利益率80%，季增6.3個百分點、年增74個百分點。第三季 DRAM 平均售價（ASP）季增超過60%，銷售量季減中個位數百分比。

李培瑛指出，AI應用持續擴大，帶動市場對更高容量、更高頻寬及客製化記憶體架構的需求，DRAM應用也從高頻寬記憶體（HBM）、低功耗DDR5等，延伸至網路通訊、儲存及系統管理等領域。目前南亞科AI 基礎設施營收比重占營收超過 20%，預期2027年至2029年將持續提升。

此外，由於AI需求快速成長，智慧手機、個人電腦及一般消費性DRAM供應受到排擠；傳統應用供應同樣吃緊，部分產品出現降規、降低使用量及延長產品生命週期等情況，甚至有部分低階市場使用回收DRAM因應需求。

供給方面，李培瑛表示，目前供給端庫存水位已見底，加上新廠建置、設備交期及新製程導入均需要較長的前置時間，短期內即使業者積極擴產，實際新增產能仍有限。供應商依據長期供貨協議（LTA）進行產品組合及產能規劃，也有助於供需穩定。

目前南亞科LTA產能覆蓋率約介於50%至70%，合約期間從3個月至3年不等，部分客戶希望將短期合約延長至3年甚至更久，相關協商仍在進行中。

產品組合方面，李培瑛表示，目前DDR5占比約10%，未來可依客戶需求調整，若有需求，DDR5占比最高可由目前約10%提升至40%，但目前DDR4需求仍相當強勁，因此現階段尚無大幅調整產品組合的需求。

針對客製化DRAM發展，李培瑛表示，相關產品進展順利，已開始小量交貨，客戶端驗證也相當順利，應用範圍可涵蓋雲端及終端市場，後續將配合客戶需求逐步擴增產能，但客製化DRAM的發展並不代表將取代現有標準產品，標準品仍將占有相當大的市場比重。