榮剛(5009)在手訂單升至85億元！VAR產能翻倍、AI缺電商機燒進特殊鋼，明年有多少成長空間？

2026年09月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 特殊鋼廠榮剛(5009-TW)昨(29)日召開法人說明會，公司透露，目前在手訂單已由先前約80億元提高至85億元，增幅約6.3%，且這批訂單只涵蓋既有設備，尚未納入Press及VDM等新增產能。

這意味著榮剛(5009-TW)現階段的接單回升，並不是建立在尚未量產的新設備之上；待大鍛棒Press、VDM及新增VAR完成試車並加入生產，後續接單規模與產品尺寸範圍才有機會進一步擴大。

不過，新設備目前仍處於試車與學習曲線階段，對營運的主要貢獻時間預計落在2027年第一季以後。

AI用電推升燃氣需求，能源訂單能見度拉長至「年」

榮剛(5009-TW)表示，能源是今年需求成長最明顯的應用之一，隨AI資料中心用電需求增加，燃氣發電機組需求同步升溫，帶動公司電渣重熔(ESR)製程接單。

公司原有4台ESR設備已接近滿載，並將較大尺寸設備改為生產ESR產品，相關調整已於8、9月完成並投入生產。公司形容，目前能源客戶的接單能見度已經「以年計算」，市場需求仍高於現有供應能力，因此正持續增加ESR產能。

航太需求也逐漸改善，雖然波音受到飛安事件、勞資糾紛與交機延遲影響，但新接訂單仍維持高檔，公司預期下半年至明年的出貨可望逐步穩定；Safran等其他航太客戶需求則維持良好。

國防業務方面，需求主要來自槍砲管材、飛彈殼體、扭力桿及戰機起落架，其中近一、兩年以飛彈殼體需求最為明顯。相較之下，傳統模具與機械用鋼需求尚未明顯復甦，但AI伺服器液冷模組相關應用已開始成長。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

VAR將由5台增至10台，新增產能明年第一季起交貨

榮剛(5009-TW)目前多項新設備陸續進入試車階段。連鑄設備(CC)已進行一段時間的試車，運作逐漸穩定；大鍛棒Press預計於9月底至10月中進行熱試車，11月開始釋出較多產能，並於2027年第一季至第二季逐步進入正常生產。

VDM設備則預計農曆年前開始熱試車，VDM除了增加可生產的尺寸範圍，也能改善製程、減少部分產品使用高成本鍛機的需求，有助於提升產能效率並降低生產成本。

另一項重點是VAR設備。榮剛(5009-TW)原有5台VAR，目前新增的3台預計10月中開始試車，另有2台預計12月建置完成；全部完成後，VAR設備總數將由5台增加至10台。

公司指出，新增VAR手上已有訂單，10月中開始生產後，最快2027年第一季即可交貨。若試車順利，榮剛(5009-TW)在高功能性合金鋼、航太、能源及軍工材料的供應能力將同步提升。

下半年毛利率先看航太，明年再看新設備效益

公司預期，下半年毛利率可能隨航太產品比重提高而優於上半年，但這項改善主要來自產品組合，新產能的影響仍有限。Press、VDM及新增VAR真正反映於營收與成本效率，時間點將集中於2027年。

因此，85億元在手訂單提供了現階段營運能見度，但新產能能否形成第二波成長，仍要觀察三項指標：設備試車與良率進度、新產能加入後的接單金額，以及高毛利航太、能源與軍工產品的營收占比。

此外，鉬鐵等合金原料價格持續上漲，也可能增加成本壓力。若新設備試車或客戶認證時程延後，產能擴張轉化為營收與獲利的時間也可能往後遞延。

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