CPI 前夕比特幣跌破 7.7 萬美元！10 年美債殖利率逼 5% 、 Fed 升息機率升至七成

全球債市新一輪拋售正在把壓力重新傳導至加密貨幣市場。比特幣（BTC）周五亞洲時段一度跌破 7.7 萬美元，最低下探約 76,705 美元；與此同時，美國 10 年期公債殖利率逼近 5%，市場對聯準會（Fed）下周升息的押注亦升至約七成，風險資產再次面臨「高利率更久」的估值壓力。

BTC 失守 7.7 萬，宏觀壓力取代幣圈內部因素

最新市場數據顯示，比特幣報約 77,000 美元，24 小時跌幅約 2%～3%，日內最低觸及約 76,705 美元。 BTC 自 9 月初一度突破 8.2 萬美元後，近期反覆下移，7.8 萬美元原有支撐亦再次失守。

與日前主要由槓桿及山寨幣拋售主導的回調不同，今次壓力更明顯來自全球債券市場。

Reuters 數據顯示，美國 10 年期公債殖利率周五一度升至約 4.97%，創近三年高位，距離市場高度關注的 5% 關口僅一步之遙；30 年期美債殖利率更已升至約 5.36% 。

殖利率上升意味無風險資產回報增加，對比特幣等不產生現金流的高波動資產尤其不利。當長債殖利率接近 5% 時，投資者持有風險資產所要求的風險溢價亦會同步提高。

油價重新點燃通膨，Fed 升息機率升至約七成

這輪債市拋售背後最大催化劑之一，是能源價格再次急升。

受中東局勢及運輸供應風險影響，布蘭特原油本周曾逼近每桶 110 美元，相較 7 月低點已大幅上漲。能源價格重新走高，使市場開始擔心原本正在降溫的通膨可能再度反彈。

美國最新 8 月生產者物價指數（PPI）按月上升 0.4%，按年增幅達 5.4% 。數據公布後，利率期貨迅速重新定價聯準會政策。

根據 CME FedWatch 相關期貨定價，市場目前預計 Fed 在 9 月 15 至 16 日會議升息 25 個基點、將聯邦基金利率目標區間由 3.50%～3.75% 提高至 3.75%～4.00% 的機率，已由一周前約五成升至約七成。換言之，市場目前最大的變化不是「Fed 何時降息」，而是重新開始交易「Fed 是否還要升息」。

10 年債息 5% 或成 BTC 下一道宏觀壓力線

短線市場焦點將落在周五公布的美國 8 月 CPI 。

市場原先預期整體 CPI 按月可能上升約 0.4%，核心 CPI 則約增加 0.2% 。若核心通膨高於預期，市場可能進一步提高升息押注，並推動 10 年期美債殖利率正式突破 5% 。

對比特幣而言，這將是一個比單純跌破 7.7 萬美元更重要的訊號。

近期 BTC 已由約 8.2 萬美元回落至 7.7 萬美元附近，若美債殖利率繼續上行，意味市場金融條件進一步收緊，美元及債券對資金的吸引力提高，比特幣重新挑戰 8 萬美元的難度亦將增加。

反之，若 CPI 低於預期、 10 年期殖利率未能突破 5%，升息押注回落，近期壓抑 BTC 的宏觀因素才有機會暫時紓緩。

比特幣下一輪方向未必只看 7.7 萬美元能否守住；美國 10 年期債息能否守在 5% 以下，以及市場是否繼續押注 9 月升息，可能才是決定下一波行情的真正關鍵。

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