美股夏季派對遇亂流 美債殖利率飆升成最大威脅

《巴隆週刊》報導，美股夏季行情正面臨債市考驗。美國公債殖利率週二大幅攀升，其中 10 年期殖利率一度觸及 4.73%，逼近 18 個月高點；30 年期殖利率則升至 5.275%，來到 2007 年全球金融危機前的水準。隨著借貸成本走高，美股漲勢受到壓抑，債券市場也成為未來數月最值得關注的風險之一。

這波美債賣壓的直接導火線是油價重新上漲。

波斯灣局勢升溫、紅海再傳胡塞武裝發動攻擊，加上和平談判破裂，以及荷姆茲海峽航運遲遲無法恢復正常，使市場擔憂中東能源供應可能持續受阻。國際基準布蘭特原油因此突破每桶 90 美元，為 7 月底以來首見。

油價走高不僅增加企業與消費者的能源成本，也使市場重新評估美國通膨與聯準會政策前景。

芝商所 FedWatch 工具顯示，聯準會 9 月升息的機率已升至約 52%，高於 7 月就業報告公布後的四成出頭。

Trading Point XM 資深市場分析師 Achilleas Georgolopoulos 指出，疲弱的美國就業數據原本一度推升市場樂觀情緒，但油價與公債殖利率持續上漲，迅速削弱美股的多頭動能。投資人一方面擔心能源價格推高通膨、迫使聯準會升息，另一方面也擔憂高利率與高油價可能拖慢經濟成長。

債市原先便承受多重壓力，包括美國政府舉債規模擴大、財政赤字升高，以及波斯灣衝突帶來的通膨風險。如今油價重返高檔，進一步放大市場對長期物價與利率的疑慮。

美國 10 年期公債殖利率過去一週已上升逾 10 個基點，自 2 月底戰爭爆發以來更累計上揚逾 75 個基點。

地緣政治的不確定性也持續升高。

美國總統川普週一晚間表示，未來與伊朗進行任何談判時，都將要求德黑蘭方面賠償美方人員及其他受害者。川普的說法回應了伊朗要求美國支付戰爭賠償的主張，也顯示雙方在停戰條件上的分歧仍然巨大。

市場接下來將關注美國勞工統計局公布的 7 月通膨數據。市場預估，整體消費者物價指數月增率為 0.1%，相較前一個月下降 0.4% 明顯回升；年增率則可能達到 3.4%。若通膨壓力高於預期，可能進一步推高升息機率與美債殖利率。

ING 全球市場主管 Chris Turner 認為，投資人未必無法消化通膨升溫，甚至可能接受聯準會 9 月升息，但長天期美債的表現仍是市場最大變數。除殖利率已接近近期區間高點外，科技業者還計畫大舉發債籌資，可能使債券供給壓力進一步增加。

這也意味著，美股能否延續夏季漲勢，關鍵可能不只在企業獲利或經濟數據，而在於債市能否恢復穩定。若美債價格繼續下跌、殖利率持續上揚，高估值科技股與整體股市都可能面臨更大的修正壓力。