新興市場推動貨幣貶值救經濟恐自招金融風暴

有評論文章指出，新興國經濟日差，越南昨宣布今年第三次貨幣貶值，印度尼西亞亦擬減息，各國自救難免，惟在炒家虎視眈眈下，貶值、減息若過於激進盲動，恐惹大鱷狙擊，自找麻煩添金融震盪。這篇文章具有一定參考意義。

點名麻煩十國 大鱷虎視新興國

人民銀行上周一主動遏人民幣匯價后，至今累貶近3%，不少新興國貨幣亦借勢加速貶值，如俄羅斯盧布與馬來西亞林吉特，同期貶逾4%。越南央行昨亦宣布將越南盾兌美元參考匯價貶值1%，乃今年內第三次貶值，印度尼西亞副總統則揚言要再減息，遏匯價以撐經濟。新興國貨幣斗貶，實不得不為。此因環球經濟陰霾不斷擴散，除歐洲、日本等發達國續陷迷失外，連作為全球經濟，尤其新興市場火車頭的中國，經濟下行壓力顯增，中國需求放緩進一步加深對新興國經濟的沖擊。新興國惟有透過不斷將本國貨幣貶值，以保出口競爭力，在環球需求滑坡中急謀自保。

外界現時最關注的，是新興國貨幣貶值幅度會否進一步擴大、會否惹貨幣戰？又會否貶出禍來？其實不少新興國貨幣在過去一年，兌美元已累貶逾一成甚至兩成，市場已有聲音質疑新興國貨幣已呈超賣、美元強勢亦已反映相當的加息因素，美匯現價或已超買。故新興國縱再貶值，貶幅勢未必再如過去一年般大，后續貶值空間相對有限。

且新興國因貨幣貶值與經濟前景轉差，有統計指過去13個月，已有近1萬億美元熱錢撤出新興市場，龐大走資潮雖為新興國金融與經濟帶來沉重壓力，但至少未釀嚴重危機。故新興國貨幣只要並非崩盤式暴瀉、釀成熱錢短時間內大逃亡，再爆如1998年亞洲金融風暴般的重大危機的風險不高。

縱然如此，環球炒家對新興國明顯虎視眈眈，近日有美資投行點名十個新興經濟體為“麻煩十國”，大力唱淡其貨幣匯價。此或反映新興國貨幣續斗貶，已令國際大鱷見獵心喜，欲在新興貨幣貶值潮中混水摸魚，圖再狠踩一腳以謀厚利。

貶值過激盲動 恐自招金融風暴

故新興國貨幣貶值的主要風險，未必是競相貶值引爆貨幣戰，而是因貶值動作過激盲動，惹來炒家借勢狙擊，對其匯市、股市上下其手，終自找麻煩引爆金融風暴，徒添該國經濟與金融動盪，令貶值救經濟的盤算未見其利，先受其害。

此凸顯新興國以貶值救經濟，實是高難度動作，貶得太少對谷出口作用未必大，貶太多則恐為國際大鱷造就狙擊的機會。在全球經濟大吹淡風下，新興國雖要推貨幣貶值，但亦要力防掀起金融風暴。