MSCI季調「換倉」免驚！券商買賣限額大鬆綁 檢附銀行保證書即可解鎖10天

櫃買中心今（17）日舉行例行記者會，宣布為了因應市場大波動以及高股價環境下的交易需求，已於 2026 年 6 月 12 日公告修正業務規則第 35 條，並於公告當日起正式生效。此次修正核心在於放寬證券商輸入委託或自行買賣的限額，券商只要檢附國內銀行保證書，即可將保證金額度外加於原有的 4 倍淨值限額之上，每次約保證期間約為 10 天。

李淑暖表示，此舉主要是配合 MSCI 或富時羅素 (FTSE Ruseell) 等國際指數季度調整時的短期換倉需求，同時解決高股價導致成交總額極易觸及券商受託額度上限的問題，在確保風險控管的前提下，提高市場流動性並給予券商更多業務彈性。

櫃買中心交易部指出，過往規定證券商每日輸入委託買進或賣出的限額，分別不得超過其淨值的 4 倍。然而近年隨著台股指數與股價普遍攀升，市場上面臨顯著的 P*Q 效應，也就是說即便交易張數 Q 沒有增加，但因為股票單價 (P) 變高，導致成交總金額大幅暴增，特別是市場上高價股比例增加，常讓券商受託買賣金額非常容易觸及淨值 4 倍的法定天花板。

加上近來面對市場波動較大的環境，投資人交易需求更為集中。每當遇到國際指數進行季度權重調整，成分股變動更會帶來龐大的短期換倉需求，導致券商收到的委託買賣金額在短時間內急遽飆升。

為了提供市場彈性，櫃買中心正式啟動暫時性放寬措施。新規定於 6/12 實施後，券商若有特殊的短期換倉或業務需求，可以向國內銀行申請保證書，並將保證金額度直接外加於原有的 4 倍淨值上限。這項放寬具有暫時性，開放期限完全以銀行開立保證書的期間為準，通常是因應 10 天以內的短期換倉所需。

在風險控管方面，李淑暖強調，券商增加受託金額必然面臨較高風險，因此要求檢附國內銀行保證書，正是為了對市場風險提供最實質的保障。不過，向銀行申請保證書對券商而言屬於有價成本，因此券商會評估實際需求再行申請。

此外，此政策並無申請家數限制，券商可向不同銀行申請保證書。此外，這套管理邏輯與期貨商調整後淨資本 (ANC) 的管理概念一致，皆是透過銀行擔保等改善措施來調升營運比率。

除了國際指數調整的換倉理由外，櫃買中心指出，包含高股價環境、市場劇烈波動、高價股交易導致受託額度快速飽和，或是個別券商提出其他特殊原因與正當理由，只要券商能說明業務必要性並提供銀行保證書作為風險擔保，櫃買中心都會視個案狀況給予彈性支援。

目前該項新規定雖然 12 日已正式生效，但由於券商通常在接近國際指數季度調整時才會有大額需求，櫃買中心表示，目前尚未收到券商正式提出申請，未來將密切關注各季度調整時的市場實際需求，適時提供券商必要的業務協助。