美國企業庫存龐大 恐令下半年經濟增長蒙上陰霾

北京時間18日路透稱，美國企業努力削減龐大的庫存，這可能抑制下半年的生產，並削弱經濟成長。

在過去兩個季度，企業庫存每季增加了逾1，000億美元，為創紀錄的接連增加。

庫存勁增並沒有強勁的銷售與之匹配，使得庫存銷售比來到近六年高位1.37。庫存銷售比被認為能有效衡量庫存是否為非計劃行為。

“要么是因看好需求，認為銷售成長比大家目前所預期更快，所以大幅增加庫存，要么就是需要調整庫存到適當水平，”富國證券分析師Tim Quinlan表示。

“如果是后者，最終庫存將在下半年拖累經濟成長，”他表示。

政府上月公布，在今年第一季企業庫存增加1，128億美元的基礎上，第二季又增加了1，100億美元。

盡管第二季庫存增幅放緩意味著庫存沒有為經濟成長作出貢獻，但上周數據顯示，庫存增幅高於政府此前的預估。

而由此帶來的結果是，分析師預計本月稍后庫存數據將被上修，顯示第二季庫存增加約1，300億美元，至少為GDP成長作出0.5個百分點的貢獻。

摩根大通駐紐約分析師Daniel Silver稱，“這將是創紀錄高位的增幅。庫存不太可能繼續以今年前兩季的速度大幅增長，而庫存增幅放緩應會拖累第三季經濟成長。”

前一次增幅記錄高位1，162億美元是在2010年第三季創下的，當時企業正補充經濟衰退期間連續兩年減少的庫存。

摩根大通估計，如果第二季庫存增幅上修至1，300億美元，那么將使第三季GDP成長率減少1.4個百分點。

然而，這多取決於第三季庫存修正的程度。多數分析師認為下半年都會出現庫存修正的情況。

從制造業到批發及零售，庫存都強勁增長。零售業庫存銷售比率高達1.46，汽車及服飾業則分別為2.09及2.49。

“庫存增加速度快於銷售，”Quinlan表示。“只要庫存銷售比介於1.25-1.30之間，我都認為是健康的水準。”

分析師們表示，有監於勞動市場有轉強跡象，庫存周期短期波動對貨幣政策的影響料將不大。美聯儲今年稍晚預計將進行近十年來首度升息。

“美聯儲更有興趣的是，經濟的整體潛在成長趨勢能合理證明經濟持續處於成長的軌道上。如今正越發達到這個標準了，”Miller Tabak駐紐約首席經濟規則師Anthony Karydakis表示。