人民幣貶美元強 除了延緩Fed升息 更將拖累美國經濟

美元持續走強，將對美國經濟造成負面影響(圖：AFP)

人民幣連日遽貶進一步推升美元，這也對美國經濟帶來不利因素。中國人行連續三天調降人民幣中間價，人民幣兌美元貶值將使美國對中國貿易逆差數字進一步擴大。

《彭博社》報導，美元走強將導致美國出口走弱，進口更為廉價，使得美國企業的海外獲利降低，並增加美國非美元計價的勞動力成本，對美國經濟增長造成打壓。而美元升值會達到和聯準會升息一樣的效果。

總之，貨幣升值至少為美國的政治決策者幫了點忙，減輕利率正常化宜早不宜遲得必要性。接下來美元若持續走強，可能對聯準會九月升息構成阻力。

以美國對中國貿易來看，截至 1994 年至今，美國從中國進口增幅遠高於美國對中國出口增幅，當中主要原因就是受到人民幣匯率多半被壓低在相對較弱的水準上。

此外，人民幣匯率走低推升美元，也讓兩國在第三市場的經濟競爭上，美國相對處於劣勢，兩國的輪胎業者在歐洲市佔的爭奪戰便是其中一例，其負面影響甚至遠高過於美中雙邊貿易的影響。

過去一年來，隨著美元兌其他主要貿易夥伴相對升值，這也讓緊盯美元的人民幣隨之走強。這也為中國出口商的主要競爭對手提供優勢，並減少美國對於中國商品的需求。

而人民幣貶值便試圖解決這項問題，或至少展開這項過程。後續效應不僅會惡化美國與中國雙方面的貿易不平衡，也會對美國出口商進一步造成打擊，拖累美國經濟成長。

為更全面了解匯率波動對於整體貿易造成的累積影響，以聯準會所創設的一項廣義貿易加權美元指數，這項指數依照貿易額對主要貿易夥伴的雙邊匯率進行加權，而主要貿易夥伴國家的匯率變動將對該指數產生較大比例影響。

這項廣義貿易加權美元指數，共包括了 26 種貨幣，當中權重最大的前五大貨幣分別為人民幣 (21%)、歐元 (16%)、加幣 (13%)、墨西哥比索 (12%) 和日圓 (7%)。隨著過去一年來美元走升，對以下五大貨幣的升值幅度如下：人民幣 (3%)、歐元 (21%)、加幣 (20%)、比索 (25%)和日圓 (22%)。

因此，就廣義貿易加權美元指數的影響來看，人民幣的匯率變動迄今為五大貨幣中最小的。即便如此，它也放大了原本就嚴重的雙方貿易問題，若接下來中國選則追求與美國其他貿易國相同幅度的貨幣貶值，相關情勢恐更加劇。