資本投資推動股市上漲 「經濟衰退」言論不攻自破

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw，金色財經

過去兩年間，有關下一輪金融衰退的預測層出不窮。無論是關稅摩擦、潛在通膨風險，還是地緣政治衝突，各方都不斷斷言：金融寒冬近在咫尺。

然而在預測市場上，經濟衰退機率剛剛創下歷史新低。交易平台 Kalshi 目前顯示，美國經濟出現萎縮的機率僅為17%，較今年 3 月近 40% 的機率大幅回落。

在此之前，美股已走出史上最快的市場復甦行情之一。標普 500 指數近一個月上漲 7.5%，自三月底市場低點以來累計漲幅接近 17%。Bull Theory撰文指出，那斯達克、標普 500、羅素 2000、道瓊斯指數，以及谷歌、英特爾、美光科技、閃迪等個股，已連續六周每周收漲。

在所有人開始談論泡沫之前，《華爾街日報》記者 Gunjan Banerji 指出，標普 500 的本益比自年初以來實際反而下降了 4%。

股市不僅有望迎來高於均值的年度回報，標的企業的估值與此同時還在持續回落。這充分體現出，在美國整體經濟加速增長的背景下，上市企業正迎來生產率顯著提升，營收與利潤同步擴張。

Mike Zaccardi的數據顯示，第一季息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA） 年增率變化中值，創下近四年最佳水平。

但城堡投資（Citadel）近期解讀稱，本輪驚人的市場反彈高度集中在少數幾隻個股身上。一個直觀數據是：過去 30 天裡，標普 500 成分股中僅有22% 的個股跑贏大盤指數。這也創下了近 30 年來最極端的行情集中度。

市場裡實際上只有兩條賺錢路徑：要麼布局人工智慧賽道，要麼持有寬基指數。倘若你配置了其他幾乎任何行業板塊，又沒有布局指數資產，那大機率會跑輸大盤，也跑贏一路高歌猛進的人工智慧概念股。

對比近兩年來的收益差距便能一目瞭然：標普 500 指數累計漲幅達42%，而剔除人工智慧個股後的標普 500 指數同期漲幅僅為16%。

作為投資者，後視鏡式的資金配置思路極具風險。過去驅動市場收益的因素，未必能決定未來收益的來源。儘管如此，人工智慧相關企業的資本投入規模，已然到了不容忽視的地步。

a16Z 近期數據顯示，以名義 GDP口徑統計，科技企業的資本開支占全美資本總支出的比重高達 55%。

對比來看，這樣的增速堪稱驚人：上世紀 60 年代科技企業資本開支占比僅15%，90 年代也僅有40%。這不禁引人深思：巨額資金從何而來，又流向何處？

Peter Diamandis撰文表示：「2024 年全球企業人工智慧投資規模達到2523 億美元，私募投資年增率增長44.5%。僅美國私募 AI 投資就高達 1091 億美元。資金永遠流向確定性最強的賽道。」

資本投入產生回報，往往要滯後數月甚至數年。而當下各大企業正大舉砸錢布局 AI 賽道，已是無可否認的事實。這些企業何時能收穫投資紅利，如今已是華爾街最熱門的爭議話題之一。我個人認為，最終兌現的利潤規模將遠超市場普遍預期，但投資者必須秉持長期視角，才能把握住這波收益。

最後聊到股市廣為流傳的一句諺語：「五月清倉離場」。這種說法認為，五月之後的股市收益不值所承擔的風險。但財富規劃機構  Creative Planning 的 Peter Mallouk 給出的數據顯示：「歷史上 5—10 月股市平均年化收益仍有 7%，且這段時間裡72% 的行情都是上漲。」

我目前看到的每一項數據，都指向同一個結論：投資者應當入市配置資金，為牛市強勢延續做好準備。

市場上充斥著各種雜音。悲觀者對本輪市場反彈始終心存牴觸、難以接受。但他們的所有批評都無足輕重。美國各行各業的企業都在共同發力，為未來百年的經濟增長夯實根基。從基礎設施、電力系統到軟體體系，一切都在迎來全面升級。

能夠清晰看清這一大趨勢、順勢布局的投資者，在未來數年必將收穫豐厚回報。

來源：金色財經

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