XAU/USD：金價延續暴跌，跌破4,200美元關卡

要點：

• 黃金跌破 4,200 美元，較史上最高點下跌 25%
• 創 1983 年以來最大單週跌幅
• 預計聯準會 2026 年剩餘時間內不會降息

在經歷了 40 多年來最糟糕的一週後，金價仍未找到底部，交易員們正試圖接住這把「下墜的刀子」。

黃金正在下墜，市場無力阻止

• 週一，XAUUSD 跌破 4,200 美元 / 盎司，延續這波猛烈崩跌，目前已從歷史高點回落約 25%。
• 僅上週就重挫 11%，創下自 1983 年以來最糟單週表現。自伊朗戰爭爆發以來，金價已累計下跌超過 16%。原本應該在危機中保護資產的「避險資產」，如今反而成為市場風險本身。
• 從技術結構來看，市場幾乎找不到具備說服力的支撐位。交易者曾關注的每一個支撐區幾乎都被測試並跌破，使得下一個有效需求區變得越來越難以判定。
• 儘管如此，黃金在 2026 年年初至今仍上漲超過 3%，這也反映出戰爭前那波漲勢有多強。但這層「緩衝墊」正在快速消失，月線表現正走向歷史級別的負面紀錄 — 有望創下自 2008 年全球金融危機以來最差單月表現。

利率正成為當前壓垮黃金的利器

• 黃金下跌的機制表面上看並不複雜。美聯儲連續第二次會議維持利率不變，而交易員現在根據 CME FedWatch 預期，2026 年剩餘時間幾乎沒有降息可能。
• 利率「維持高位」意味著債券收益率上升，而債券收益率上升則意味著持有零收益資產（如黃金）的機會成本隨週數增加而升高。
• 機會成本指的是投資者選擇某種資產而放棄另一種資產的回報。當國債收益率達到 4% 到 5% 而黃金不產生收益時，每持有一美元黃金就等於放棄了保證收益的一美元。
• 在 2025 年末到 2026 年初，黃金曾大幅上漲，因為美聯儲連續三次降息，降低了持有黃金的「懲罰」，吸引大量投資者入場。

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