船舶、汽車板塊5股或享a股最好時光

  　今年上半年掀起a股市場極大關注浪潮的“中國神車”剛過去沒多久，“中國神運”又席卷著國企改革概念卷土重來。近日，中遠和中海兩大航運央企旗下的上市公司悉數停牌，並傳出兩家央企擬於近日聯合組建集團層面“改革領導小組”的訊息。一時間，“中國神運”再度激起了市場對於國企改革、央企重組的投資熱情。相關統計顯示，當前市場上具有央企整合預期的上市公司有兩百多家，如果再算上一些地方國資背景標的，則占到整個市場40%以上的權重。

作為國企改革當中的“重頭戲”，央企國企改革備受市場關注。分析指出，央企國企改革背景下的投資機會和潛力值得期待，其中，“一帶一路”、以核電為代表的高階裝備、汽車、鋼鐵、船舶、水泥和煤炭等七大領域最值得關注。

央企整合成國企改革急先鋒

毫無疑問，近期中遠和中海兩大行業央企旗下上市公司紛紛停牌引發了市場對國企改革、尤其是央企國企改革的極大興趣和期待。截至8月11日收盤，中國船舶(600150,股吧)、中船防務(600685,股吧)、東方汽車等均已連續兩天漲停。而這些公司，正是央企國企改革預期當中頗具代表性的公司。

國泰君安證券分析師喬永遠表示，央企間的整合和重組是國企改革一個重要的組成部分，正在籌劃之中的國企改革頂層設計方案應有進一步的規劃。央企之間的整合一直以來都在穩步推進，2010年初國資委直接管理的央企集團共有128家。經過幾輪整合，2014年央企集團的數量減少至114家。2015年中鐵集團和國家電投的整合成立，使這一名單進一步減少至112家。中遠集團和中國海運此次如果順利整合，將是這一趨勢的延續。中央高層7月調研時明確提出了國企改革的三條硬標準：即有利於國有資本保值增值、提高國有經濟競爭力和放大國有資本功能。這可能是央企整合下一步推進的重點方向。“國企改革近期必有大動作，而相關股票也是近期甚至下半年都必須把握的投資方向。央企整合是政策風向和關注焦點。”安信證券分析師諸海濱日前在研報中指出，未來央企的兼並重組很可能圍繞兩個重要的維度進行：

一個是針對外向型央企，力求通過兼並重組提升國際影響力，同時避免央企之間的海外惡性競爭；此類重組包括但不限於：中交建&中國建筑、中鐵&中鐵建、中國遠洋&中海發展&中外運&招商輪船(601872,股吧)、中核&中核建&中廣核、中國重工(601989,股吧)&中國船舶、國家核電&中電投。

另一個是針對內向型央企，兼並重組將有助於這些央企從過度競爭和產能過剩的環境中走出來，從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限於：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國旅&港中旅、中國誠通控股&中國輕工&中國恒天。

博弈市場預期變化更為重要

喬永遠認為，央企改革主題沿市場預期邊際變化最大的方向設定。央企改革是國企改革的“深水區”，雖然頂層設計方案會給央企改革以最終藍圖，但在方案公布之前，政策方向存在很大的不確定性。“一企一策”的改革思路也為選股提升了難度。博弈市場預期的變化可能比預判政策方向更為重要。市場目前對產業集中度不高、核心競爭力與國際同行業的大型企業存在一定差距、存在惡性競爭或者嚴重產能過剩的外向型行業和資源型行業的整合預期最高，或引發集中的主題機會。交運、機械、煤炭、建筑、建材、有色、石化、汽車和通信等行業主要受益。

國金證券(600109,股吧)分析師李立峰指出，自央企改革第一批試點公布至今已近一年，各試點集團改革也都在穩步推進中，其中國投、中糧、國藥、中建四家試點改革方案約在2015年2月獲國資委批復。中糧集團改革動作推進較為積極，2014年11月將華孚集團整體並入中糧，今年5月與中國平安簽署戰略合作協議，將在混改等方面進行合作。除集團層面積極推進改革外，旗下上市公司也相繼落實改革動作，如啟源裝備(300140,股吧)於2月份吸收集團旗下部分環保資產等。第二批試點重點關注四大集團。“經過多方面的考慮，我們建議關注以下四個集團：中電集團、誠通控股、中船重工、國電集團。 ”李立峰表示。

齊魯證券分析師羅文波則認為，對於央企整合核心標的選擇，整體大的思路維持先走出去的、再中國的；先整體行業的、再小平臺的。先走出去是配合“一帶一路”打造全球化的競爭性的跨國集團公司，典型的代表是南北車合並，中電投和國家核電合並以及當前的中海與中遠的整合。然后結合兩個思路，一是央企集團整合有較大人事變動的，歷來“改革未動，人事先行”，國企管理層關鍵崗位人員的調動歷來是改革的重要先行指標；另一方面，前期出臺過，有明確產能整合及行業集中度提升要求的產業政策，相關行業的央企龍頭，作為資源整合平臺的預期最為強烈。“我們認為，今年以來有關鍵人員調動及所在行業有明確產能整合政策的央企集團，將是央企整合最明確受益對象。推薦關注標的：中國船舶和中國重工、寶鋼股份(600019,股吧)與武鋼股份(600005,股吧)、中國中冶(601618,股吧)與五礦發展(600058,股吧)、東風汽車(600006,股吧)與一汽轎車(000800,股吧)、鋅業股份(000751,股吧)以及中國國旅(601888,股吧)。”

船舶板塊：整合預期再度升溫關注兩船投資機會

隨著近日兩大航運系集團股票集體停牌，資本市場反響劇烈。分析認為，這或將引爆同樣具備強烈整合預期的“船舶系”。中國船舶重工集團和中國船舶工業集團旗下上市公司投資潛力值得關注。

國金證券分析師李立峰認為，中國船舶重工集團被認為有望成為第二批央企改革試點單位。中船重工主要從事海軍裝備、民用船舶及配套、非船舶裝備的研發生產，是中國最大的造修船集團之一，旗下擁有樂普醫療(300003,股吧)、風帆股份(600482,股吧)和中國重工3家 a 股上市公司。李立峰表示，中船重工一直是作為軍工改革的典范，目前集團資產證券化率不足40%，集團大部分科研院所仍在上市公司外。2014 年9 月，中船重工集團的全面深化改革方案已經確定，並同時明確集團混合所有制改革的方案。總體來看，中船重工作為十大軍工集團之一，其資產證券化率提升空間大，改革經驗豐富，改革方向明確，且旗下上市平臺改革推進積極，旗下上市公司建議關注中國重工。

中國船舶工業集團公司是在原中國船舶工業總公司所屬部門企事業單位基礎上組建的中央直屬特大型國有企業，是國內十大軍工集團之一，旗下擁有中國船舶、鋼構工程(600072,股吧)和中船防務3家上市公司。安信證券分析師王書偉指出，隨著廣船國際資產重組方案落定，中船工業集團資產整合較大可能以“先南后北，多個平臺、屬地化整合”原則，即將中船黃埔文沖注入廣船國際，將江南造船(集團)、滬東中華、上海船廠等資產注入中國船舶。

潛力股精選

中國重工：集團軍船業務重要平臺

齊魯證券分析師篤慧認為，中國重工值得關注的核心邏輯有兩方面內容：

一是“一帶一路”作為重要的國家戰略，必將帶動海軍裝備業的快速發展，而中國重工作為純正的海軍裝備龍頭股，將充分享受“一帶一路”對基本面和估值的雙重積極影響。二是在國企改革背景下，公司依托強大的集團(北船)，存在集團科研院所、軍工資產、非船資產等資產注入的預期。公司仍舊是中船重工集團旗下主營業務特別是軍船業務的重要上市平臺。

中國船舶：坐享兩船資產整合紅利

從中國船舶的角度出發，其未來投資機會被認為將主要體現在被收購(民船總裝資產被廣船整合)、收購(中國船舶很可能重回動力裝備板塊，將對集團旗下中速機資產、柴油機研發資產進行整合)方面。

中金公司分析師王宇飛建議關注國企改革和兩船集團資產整合的利好預期——中國船舶控股股東中國船舶工業集團在華東地區有大量優質資產，滬東中華造船廠和江南造船廠更是優質的軍工造船廠。中國船舶重工集團則涵蓋了船舶制造行業28家優質研究所資產和四大軍船廠。未來兩船集團存在資產整合預期，不論單獨整合還是一起整合，對公司都存在正面影響。

汽車板塊：混改成為最強動因一汽系將是大熱門

汽車同樣被認為是央企國企改革當中不容忽視的一個重要板塊。

有分析認為，汽車行業的特殊性主要體現在：外資深度參與，每家國企均與2家或2家以上外資企業合資；市場化程度非常高，特別是零部件領域參與國際競爭；自主品牌和外資品牌相對對立。

而汽車行業國企改革的方向主要集中於：1、產業集中度的提升(對整車企業間的並購整合將不是很樂觀，更看好零部件的國內外並購齊頭並進).2、管理層股權激勵(先試點、再推廣).3、員工持股計劃(央企和地方國企都有可能推廣).4、混合所有制(引入外部戰略投資者)，預計將主要集中在銷售和售后領域。

在華融證券分析師劉宏程看來，汽車行業銷量超預期的時代已經過去，更多的是結構性投資機會。今年下半年，國企改革“有戲”，或成行業最強驅動因素之一。從投資的角度，劉宏程建議主要從三個方向挖掘投資邏輯和投資價值：一是混合所有制改革，包括引入戰略投資、管理層激勵、員工持股等。二是資產注入。三是兼並重組、整體上市。建議關注標的包括：一汽系、東風系、風神股份(600469,股吧)、國機汽車(600335,股吧)、悅達投資(600805,股吧)、上汽集團(600104,股吧)、金龍汽車(600686,股吧)、廣汽集團(601238,股吧)。

安信證券分析師林帆認為，從汽車行業的國企改革受益標的來看，最先受益的是央企，建議重點關注東風汽車、東風科技(600081,股吧)和一汽系；其次是地方性國企，重點推薦江淮汽車(600418,股吧)、江鈴汽車(000550,股吧)、華域汽車(600741,股吧)、上汽集團、云內動力(000903,股吧)，建議重點關注長安汽車(000625,股吧)、廣汽集團、悅達投資。新能源汽車方面，關注信質電機(002664,股吧)、均勝電子(600699,股吧)、亞太股份(002284,股吧)、宇通客車(600066,股吧)、比亞迪(002594,股吧)。

潛力股精選

一汽轎車：集團整體上市大勢所趨

海通證券(600837,股吧)分析師鄧學認為，一汽集團整體上市大勢所趨。北汽已於2014 年12 月19 日順利ipo 登陸港交所，一汽成為國內唯一尚未整體上市的汽車集團。作為共和國汽車產業長子，一汽集團整體上市不僅兌現解決同業競爭問題，同時實現混合所有制目標，是踐行國企改革最佳舉措。

而整體上市如若成行，一汽轎車將獲得巨大投資價值：一汽股份擬上市資產包括一汽大眾(奧迪、大眾)、一汽豐田等優良資產，一汽集團整體上市后，品牌和盈利能力優勢明顯，有望成為a 股市值最大的汽車公司。

東風汽車：電動車助利潤大幅上漲

東風汽車是國內三大汽車集團之一東風汽車集團的核心子公司，實際控制人為國務院(聯席股東：法國雷諾公司)，被認為有望受益於國企改革。

中銀國際證券分析師彭勇表示，東風汽車的電動車銷量超預期，推動利潤大幅上漲，而傳統業務也在繼續好轉。一季報顯示，公司輕卡業務已經實現盈利，母公司一季度輕卡業務利潤超過1億，相比去年同期大幅提升。鄭州日產suv 自今年3月上市以來，截至5月底產銷接近六千余輛，有望成為新的增長點，而suv 的單車利潤較高，未來有望貢獻更多利潤。