美股動態：軟體股韌性與記憶體行業崛起，荷姆茲海峽地緣風險加劇

在當前軟體產業面臨「SaaSpocalypse」的背景下，散戶投資者卻將股價大跌視為撿便宜的良機，特別是對於微軟 (MSFT-US)、ServiceNow (NOW-US)、Intuit (INTU-US)、CrowdStrike (CRWD-US)和Adobe (ADBE-US)等五大軟體股的看好，顯示出市場對於這些企業在AI挑戰下的韌性信心[1]。輝達執行長黃仁勳在GTC大會上提出「Token」將成為智慧經濟的基礎貨幣，強調其對企業生存的重要性，這一觀點可能進一步影響投資者對科技股的評估[2]。隨著AI技術的迅速發展，市場對傳統SaaS應用的未來感到不安，導致相關ETF的顯著下跌，但這也為長期投資者提供了潛在的超額回報機會，顯示出市場的分歧與機會並存。

另一方面，美國在荷姆茲海峽的戰略顯示出明顯的空白，總統川普呼籲盟國協助護航油輪，卻未能有效預測伊朗的反應，顯示美軍在該地區的護航行動不夠積極，反而讓伊朗有機會加強對該海域的控制，迫使油輪改道靠近其海岸，並可能在傳統航道發動攻擊[3]。專家指出，伊朗已做好長期抵抗的準備，並透過嚴格的交通管制系統重設通行規則，導致印度和土耳其等國尋求與伊朗的「安全通行證」，而這一系列動作不僅影響了能源出口的正常規模，也使得該地區的地緣政治風險持續升高[4]。在此背景下，全球市場需密切關注該地區的局勢發展，因為任何衝突升級都可能對油價及全球供應鏈造成重大影響。

瑞銀 (UBS) 的報告指出，自2023年初以來，全球三大記憶體晶片製造商的股價平均漲幅達699%，顯示出AI算力的崛起已重塑記憶體行業的基本面，傳統估值模型失效，營業利潤成為更有效的指標，並預測2026至2030年三星、SK海力士與美光的平均淨資產收益率將達36%，其中SK海力士被視為首選股[5]。根據Gartner的數據，全球半導體產業營收高度集中於美國企業，前十大中美企佔據七席，顯示出美國在半導體領域的壟斷地位[6]。在國際局勢方面，荷姆茲海峽的安全問題引發關注，國際海事組織秘書長警告目前的軍事護航無法長期保障安全，並指出該海峽是全球石油與液化天然氣的重要運輸通道，封閉狀態可能導致能源價格上漲及通膨擔憂[7]。此外，中方對川普延後訪華的回應強調雙方保持溝通，並否認此事與護航荷姆茲海峽有關，顯示出中美之間的外交緊張仍在持續[8]。這些因素共同影響著市場情緒，投資者需密切關注記憶體行業的發展及國際局勢的變化。