譚岳衡：人民幣中間價調整利好香港離岸市場

和訊網訊 自8月11日央行出新規，完善人民幣匯率中間價報價的訊息宣布，人民幣中間價連續兩日下調2000多點，貶值近3.5%。

對比，香港中資證券業協會會長、交銀國際總裁譚岳衡接受和訊網專訪時表示，此次人民幣主動性貶值，反而有利於消除市場早已存在的對人民幣貶值的預期，增強投資者持有人民幣資產的信心，長遠有利於香港離岸人民幣市場的發展。

有利於香港人民幣離岸中心地位

受人民幣貶值影響，離岸人民幣匯率亦跟隨大跌，兩日下滑近2000點，離岸人民幣匯價急挫至6.523。另外受人民幣持續大幅貶值拖累，港股大市今日跳空下跌，恒指收盤跌近600點，失守二萬四千點關口，創一個月以來新低。

“香港離岸人民幣中心的步子放慢在這兩天調整人民幣匯率政策之前就已經發生了，”譚岳衡表示，香港離岸人民幣中心發展了多年，過去幾年增長迅速，最近一年緩慢下來，是因為市場對人民幣貶值有強烈的預期，導致一些機構和個人不愿意持有人民幣，這種預期的存在不利於人民幣存款的增長，也不利於資本市場上人民幣產品的推出和規模的擴大，而要消除這種貶值的預期，才能有效增加香港市場上人民幣的資產規模，“兩天就貶值了近3.5%，大部分的貶值預期已經實現，市場對於未來進一步大幅貶值的預期減弱后，反過來會增強機構投資者和個人對持有人民幣的信心”。

“不是這個匯率政策對人民幣離岸市場造成不利影響，”譚岳衡認為，結果恰恰相反，人民幣中間價的調整，對香港離岸人民幣規模的擴大，人民幣產品的推出和發展是有利的。

“中間價的調整不會長期影響到港股市場的表現，”對於港股的波動，譚岳衡表示，直觀來說，港幣和美元掛鉤，人民幣貶值應該利好港股，之所以港股受到沖擊，是因為近年來港股的結構發生了變化，中資或者中國背景的公司占比達到了大約50%至60%。

但他同時強調，這種影響是短暫的，“一方面人民幣貶值，國內流出的資本會流入港股；另一方面這次調整是對人民幣貶值預期的主動釋放，一旦這種預期被消化后，大家會對人民幣的信心增加，增持人民幣資產，而香港是首選。”

可增強出口競爭力

據最新數據，2015年7月份中國出口同比下降8.3%，進口同比減少8.1%；2015年前7個月，累計出口同比下降0.8%，而累計進口同比下降14.6%。

“客觀上也會提振經濟和提升出口的競爭力，”譚岳衡表示，因為人民幣匯率長期以來強勢，與經濟下滑是一個矛盾，對於經濟構成負面影響，作為“三駕馬車”之一的出口下滑也和此有關，偏強的匯率削弱了出口的競爭力。不管是提振出口的競爭力，還是保持經濟比較穩定的增長速度，調整人民幣中間價都是考慮之一，客觀上會起到一定效果。

“從股市來看，利於出口的商貿等板塊大幅上漲”，譚岳衡說。

長期利好a股

“貶值不是趨勢，”譚岳衡表示，之所以此次調整對全球市場的震動大，是因為過去一段時間人民幣比較穩定，但人民幣不會就此開啟貶值的趨勢。他說，此次人民幣對美元中間價的調整，實際上是從比較多的行政干預向更加市場化的過度，以后的匯率不是由市場來決定，而是由做市商來決定。兩天就貶值3.5%，更接近於一次性調整到位，預計市場調整到5%的下跌幅度左右。“趨勢性貶值是一個長期過程，我們看不出是長期，反而是一種短期就會到位的措施，經過一段時間的穩定后，人民幣匯率趨於穩定。”

譚岳衡表示，短期來說，美元走強，資金會流出，對股市是不利的，但a股經過前期一系列調整措施以后，已經慢慢趨於穩定狀態。決定股市的因素，除了流動性，還是經濟狀況的好壞，企業盈利能力的高低。此次匯率政策的調整經過一段時間后，提振經濟的效果會顯現出來，改善經濟環境，從這個角度來講，長期利好股市。