人民幣“入籃”能帶來什么？

人民幣是否納入特別提款權(SDR)，不只是一次“貨幣籃子”的調整，還關係到國際貨幣基金組織(IMF)是否愿意采取認真措施，推動國際貨幣體系轉型，這對於世界金融系統的穩定和經濟格局的調整至關重要。

國際貨幣基金組織(IMF)日前發布評估報告，建議將現行SDR貨幣籃子的有效期延長9個月至明年9月，不過該機構官員表示，延長有效期與人民幣是否納入以及何時納入SDR沒有直接關係。該報告當天引發了外媒對人民幣“入籃”時間推遲的猜測。

呼聲高漲的人民幣

IMF目前正進行5年一次的SDR貨幣籃子構成評估，人民幣是否會納入該籃子是本次評估的重點之一。

SDR是IMF於1969年創設的一種國際儲備資產，用以彌補成員國官方儲備不足，其價值目前由美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣組成的一籃子儲備貨幣決定。

隨著新興市場國家的崛起，SDR成分貨幣代表性日益下降，擴大SDR籃子貨幣的呼聲日漸高漲。

不少經濟學家認為，人民幣加入SDR勢不可當。在北京時間5日公布的《特別提款權估值方法評估——初步考慮》的報告里，IMF明確指出，人民幣國際使用大幅增加和國際貿易的不斷增長是一個長遠的趨勢。

德國、英國、法國和意大利等主要歐洲國家均支援將人民幣納入貨幣籃子，這在西方七國集團峰會上已釋放出積極信號。英國和德國也正在爭取建立人民幣離岸交易中心。

相比歐洲國家的積極態度，美國和日本態度趨於謹慎。3月31日，剛剛結束訪華的美國財政部長雅各布·盧就在一公開場合稱，“美國認為人民幣還不符合被納入IMF貨幣籃子的標準。”

調整的好處顯而易見

“作為一籃子貨幣，SDR象征意義大於實際意義。”亞洲金融協會主席張克在接受本報記者采訪時表示。從設立之初到現在，SDR並沒有發揮用途。它近期被熱炒，很大程度上是源於對人民幣納入籃子的預期，這也從深層次折射出國際社會對國際貨幣體系改革的期待。

很多人認為，美國金融危機原因之一就是以美元為主導的國際貨幣體系已經不適合全球經濟發展。新興市場占據全球經濟很大比例，但全球貨幣體系還是以美元為基礎。新興市場國家又以大量美元為外匯儲備，所以美元的波動直接影響國際金融市場的穩定。

近期，退出量化寬鬆的美元又因即將加息的效應令新興市場恐慌，而歐元隨著逾萬億規模的歐版QE的推出而“跌跌不休”，日元更是持續大幅貶值，更加印證了舊的貨幣體系的弊端。

“人民幣不納入這個籃子顯然不能反映世界經濟全域。”澳大利亞華人金融專家協會理事長郭生祥說。

分析認為，SDR的貨幣應該需要更多元化的國際流動性來源，以便實現收支平衡的有序調整，這種貨幣不僅限於人民幣，主要新興市場的貨幣以及加拿大元和澳幣，同樣可以具備資格。

越來越多的市場人士認識到，SDR的分配機制不盡合理，由於分配取決於會員國在IMF中的份額，發達國家所分配的SDR明顯大於發展中國家，從而造成“富者越富、窮者逾窮”的局面。

調整貨幣籃子的另一個好處，是提供了一個使IMF成為改革催化劑、包容性推動者的機會。SDR可能會再次成為推進國際金融和貨幣事務關鍵改革的金融創新之源。

改變面臨的困難

世界銀行預測2020年貨幣體系可能出現三種場景:一是美元像現在這樣主導全球貨幣體系；二是多元貨幣儲備體系；三是超主權貨幣SDR。

根據世界銀行的分析，第二種可能性最大。但也會遇到不小阻力。

SDR剛推出時包含16種貨幣，目的是為了實現包容性。但自上世紀80年代以來，它就一直都顯現出排他性。

經過2010年的調整，雖然美元在貨幣籃子的權重由44%降至41.9%，歐元和英鎊的比重上升，但在實際國際貿易中，美元結算仍占60%以上。

國際貨幣體系改革的最大阻力就在於美國。金融危機后改革IMF的呼聲甚高，由於美國態度曖昧，改革至今未有寸進，便是IMF決策中美國影響力的最好寫照。

“美國害怕出現一種競爭性轉折，其他貨幣的加入可能會減少美國在IMF的份額，使其最終喪失一票否決權。”張克分析。

美國的態度很大程度上影響了IMF對人民幣的評估。“報告透露，人民幣加入SDR還需解決一個技術性問題。”郭生祥說，其實一種貨幣是否被納入籃子取決於兩個標準:一是出口，二是可自由使用。現在人民幣卡在第二個標準上，但早就有人質疑，“可自由使用”這個標準並不明確。

現有貨幣籃子的有效期延長，“實際上終結了人民幣提早納入籃子的希望”，新加坡聯合早報網5日表示。 但不可否認，擴大貨幣籃子是一個趨勢，人民幣“入籃”是誰也擋不住的。