華爾街動量股遭遇「三重打擊」：恐慌拋售後 市場是否已接近臨界點？

華爾街近年來最炙手可熱的交易策略之一——動量交易 (Momentum trade)，正經歷多年來最劇烈的回撤。由於一系列負面因素接踵而至，這種「追逐贏家、拋售輸家」的策略，自 2 月的峰值以來已重挫超過 9%。

巴克萊銀行 (Barclays) 的分析指出，上周三 (4 日) 動量股錄得兩年來第三大單日跌幅，市場動盪程度已讓部分專業人士認為，這場洗盤可能正接近臨界點。

導致此次市場潰敗的主要是「三重打擊」：人工智慧 (AI) 顛覆的焦慮、美伊戰爭引發的能源供應擔憂，以及低迷的就業數據。

特別是在軟體類股，AI 技術的進步引發了市場對現有商業模式可能被取代的恐懼，導致部分公司股價出現雙位數跌幅。此外，隨着油價突破每桶 100 美元，美伊衝突進一步加劇了投資者的不安。上周五公布的非農就業報告顯示，美國 2 月意外裁員且失業率上升，更讓市場對勞動力市場的健康狀況產生懷疑。

巴克萊銀行股票策略全球主管 Alexander Altmann 表示，市場正處於「全面恐慌平倉模式」，上周三的因子變動在過去兩年的單日波動中僅排在 0.3 百分位，顯示出極端的壓力。

雖然他認為可能出現下行過度，但也表示團隊已準備好「倒數計時」等待反彈。不過他也提醒，歷史上動量因子的平均最大回撤接近 11%，因此目前仍有進一步下滑的空間。

另一方面，傑富瑞 (Jefferies) 交易員 Michael Toomey 則持較為樂觀的看法。他指出，極端的股價波動已帶來「最大的痛苦」，這通常是投資者「棄械投降」的信號。

Toomey 觀察到多項逆勢指標，包括原油超買程度達到 1990 年代波灣戰爭以來最高、Cboe 波動率指數 (VIX) 曲線倒掛，以及動量因子在周五開始出現正常化跡象。他認為，多種壓力水準已暗示市場正在築底，並在給客戶的報告中大膽預測：「我們將從這裡開始反彈」。