清晰法案再迎關鍵會議 能否打破僵局 改變市場現狀？

白宮2月10日召開的穩定幣政策會議，被視為打破《CLARITY法案》（HR 3633）僵局的關鍵一步。

該法案已在眾議院通過，原定於1月15日參議院銀行委員會審議卻被延期，目前無明確日程。

此前2月2日白宮利益相關者會議未就穩定幣收益或獎勵達成一致，市場預期將展開漸進式談判而非一次性達成最終協議，穩定幣「收益」定性成為立法核心爭議。

爭議核心在於穩定幣獎勵的法律定性，是返利/忠誠度獎勵、銀行利息替代品，還是需證券式審查的收益產品。

Coinbase在Coinbase One中宣傳USDC可獲3.50%獎勵（利率可變且有地區限制），而銀行存款利率約0.1%，《華爾街日報》指出這一差異引發銀行強烈反對，美國財政部甚至預測極端情況下存款可能減少6.6兆美元，將爭議從產品層面推向系統性政策高度。

眾議院通過的HR 3633文本包含兩項關鍵條款：

一是明確的「自我保管保護」，保障消費者維護硬體/軟體錢包及點對點交易的權利；

二是將「不受本法案約束的去中心化金融活動」排除在部分監管外。

這為後續版本評估奠定基礎，後續修訂可能通過定義仲介服務縮小錢包權限，DeFi例外條款的實際效果則取決於「DeFi活動」「控制」及仲介作用的定義。

談判前景呈現三種可能：

• 基本結果是部分妥協，與活動/會員機制掛鈎的獎勵或可保留，而基於餘額的被動收益將受限，推動產品設計轉向使用激勵而非持有收益。

• 樂觀情形是達成殖利率妥協，促使參議院重新安排審議日程；

• 不利局面是收益爭議持續僵局，進一步拉大法案文本與參議院程序的差距。

若穩定幣獎勵受廣泛監管，准入通道、託管機構或成用戶獲取收益的瓶頸；歐盟《加密資產市場監管條例》為限制類似利息收益提供了參考，美國起草者面臨遵循限制模式與保留獎勵渠道的兩難。

對用戶而言，關鍵考驗在於參議院修訂及兩院協商後，自託管保護與DeFi豁免是否仍有效。

來源：金色財經

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