諾和諾德預警營收萎縮13% 股價盤中暴跌20%

丹麥製藥巨頭諾和諾德 (Novo Nordisk) 周二 (3 日) 發布了一份震驚市場的財務預測，警告今年銷售額可能下降多達 13%，這項消息引發投資者恐慌，導致公司股價在哥本哈根早盤交易中一度暴跌 20%。此次跌幅創下公司自去年 7 月以來最大的單日盤中跌幅，幾乎抹去了今年以來的所有漲幅。

諾和諾德此次下調展望，主因是其明星減重藥物面臨愈演愈烈的價格戰。公司正面臨來自對手禮來 (LLY-US) 及其產品 Zepbound 的強力競爭，同時還有多家遠距醫療公司正在銷售價格更低廉的仿製藥。

此外，來自美國政府的政策壓力也是一大關鍵。川普政府於 11 月宣布，將針對透過聯邦醫療保險 (Medicare) 銷售的熱銷藥物 Ozempic 和 Wegovy 提供大幅折扣。這些價格調降預計將於 2027 年正式生效，直接衝擊了市場對其長期獲利能力的預期。執行長 Mike Doustdar 在與媒體的通話中坦言，公司今年將面臨「前所未有的定價壓力」。

為了應對市場優勢的流失，諾和諾德正經歷激烈的內部變革。執行長 Doustdar 已開始實施裁員，並試圖建立更具績效導向的企業文化。伴隨而來的是高層人事大搬風：領導美國業務一年的 Dave Moore 離職，由來自聯合健康集團 (UnitedHealth Group) 的 Jamey Millar 接任；此外，公司也聘請了前默克 (Merck) 高管 Hong Chow 於 2 月中旬加入，負責領導產品與組合策略。

雖然財務數據表現不佳，但 Doustdar 在接受訪問時仍維持樂觀，強調雖然財務數字呈現負成長，但業務的其他方面仍有積極增長，公司將專注於轉型與開發新藥。

在低迷的預測中，口服版 Wegovy 的成功上市成為投資者關注的焦點。財務長 Karsten Munk Knudsen 指出，該產品自發布以來已有超過 17 萬名患者開始服用，是該市場有史以來「最強勁的發布」。數據顯示，超過 80% 的患者是首次接受 GLP-1 治療的新用戶，而非從注射針劑轉移過來的舊客戶，這表明該產品正在成功擴張市場空間而非自我蠶食。

諾和諾德上次出現年度銷售下降是在 2017 年，當時同樣是因為美國市場的胰島素價格戰。儘管目前形勢嚴峻，財務長 Knudsen 認為這是「短期陣痛，長期收益」，透過降低價格雖然會衝擊短期營收，但有助於讓更多患者獲得產品，進而擴大整體市場份額。

為了安撫投資人，諾和諾德也宣布將啟動一項高達 150 億丹麥克朗 (約 24 億美元) 的新股票回購計畫。然而，分析師 Evan David Seigerman 指出，接下來投資者將密切關注周三財報會議中，高層對於 Wegovy 藥錠及 Ozempic 銷售預期的具體說明。