作者：Stacy Muur 來源：X，@stacy_muur 翻譯：善歐巴，金色財經

如果你在交易 2025 年的 TGE 項目，那你一定已經對這種「標準結局」再熟悉不過了：首周聲勢浩大，隨後緩慢下跌，最後只能默默接受一個事實——「發行價就是最高點」。

多數新上線代幣不僅表現欠佳，甚至暴跌崩盤。這是因為市場終於將代幣經濟學與流動性視為核心基本面，而非可有可無的補充說明。

不過，仍有部分代幣在 2025 年末較發行價實現顯著上漲。這種上漲並非依靠極端行情下的短暫沖高，也不是只有在市場極度恐慌時抄底才能盈利，而是有真實買單支撐的實質性上漲。

梳理 2025 年表現突出的新項目代幣，包括\(ASTER、\)FOLKS、\(AVICI、\)RAIN、\(TAKE與\)SENTIS，另有\(IRYS、\)FHE、$CORN 等代幣雖未大漲，但也穩住了價格。這些項目雖各有不同，但成功邏輯卻有共通之處。

2025 年的贏家項目

Aster DEX

這是最典型的成功案例。項目上線首日便具備三大優勢：多平台上線流通、充足流動性，以及交易者易於理解的 「去中心化永續合約」 概念。2025 年全年，市場對其最普遍的評價是 「幣安支持的帶隱私屬性永續合約平台」。

其價格走勢引發不少爭議，有人稱其沾了零知識證明（ZK）概念的光，有人認為背後有幣安創始人 CZ 操盤，也有人覺得只是項目執行到位。但無論如何，它是少數幾個在 TGE 後不適合 「立即拋售」 的項目之一。

FolksFinance

該項目走了另一條路。作為借貸類代幣，在 2025 年 「穩健即優勢」 的市場環境中，它顯得格外 「低調」，卻憑藉這種低調實現了超額收益。成功要素可總結為：上線首日獲幣安與 Kraken 兩大交易所支持、跨鏈資金池規模持續擴大、無明顯大額解鎖風險。最後一點的重要性，遠超多數人的認知。

不過，這一良好態勢在 12 月 15 日被打破 —— 代幣解鎖期開啟。

AviciMoney

它是個特例，卻印證了市場規律。其成功並非源於頂尖技術，而是憑藉加密社區中清晰易懂的定位：「公平發行且產品真實可用」。社區中流傳最廣的並非其代幣經濟學模型，而是實際應用場景：「可用的新型銀行應用、Visa 聯名卡、真實消費場景」。在充斥著 「為區塊鏈而區塊鏈」 的所謂 「應用價值」 的市場中，$AVICI 主打鏈下實際應用的理念，令人耳目一新。它堪稱 2025 年最成功的 TGE 項目之一。

真正有理由的上漲，才能更好地維持價格

SENTIS

它是市場後期依靠 「價值反饋循環」 實現上漲的代表項目。項目邏輯清晰：AI 智能體概念 + 持續獎勵發放 + 多交易所上線。加密社區對其定位始終明確：「AI 智能體是去中心化金融自動化的下一層級」，這種簡單易懂的定位，讓交易者很容易形成價值判斷基準。

從機制上看，$SENTIS 的上漲並非依賴上線時的短期炒作。通過任務獎勵、追溯空投、參與激勵等方式持續分發代幣，吸引用戶長期參與，進而轉化為穩定的現貨需求，因為參與者會為獲取未來額度與生態獎勵而持倉。這種模式甚至能在鏈上實際應用數據尚未明顯增長時，為價格提供支撐。

Overtake World

其成功邏輯與\(SENTIS類似，只是聚焦於遊戲交易平台領域，核心定位是「Web2分發+Web3 框架」。項目邏輯清晰：遊戲玩家交易虛擬資產時，\)TAKE 作為手續費代幣，同時質押與收益分成機制能激勵用戶長期持有。

市場中常說的 「真實收益」，大多是包裝成存款年化殖利率（APY）的代幣增發。而 $TAKE 的模式更接近 「手續費→庫藏股代幣→分紅給質押者」，即便對此打折扣，市場也認可這種發展方向。

Rain Protocol

這是典型的事件驅動型價值重估案例，而非依靠基本面取勝。其價格大漲源於一條明確的重磅消息：有那斯達克上市公司計劃投入上億美元，基於 $RAIN 構建資金管理策略。此類消息會迅速改變市場預期，做市商調整報價、趨勢交易者跟風入場、觀望資金也因故事易懂而主動布局。

這雖不能證明 $RAIN 長期產品市場適配能力強，也無法消除項目執行風險，但能解釋為何它沒有像其他小盤代幣那樣表現低迷 —— 買單不僅來自散戶的跟風操作，更源於其 「符合機構投資邏輯」 的故事，吸引了持續關注與大額資金入場。

表現尚可但非頂尖梯隊

IRYS 和 Mindnetwork 屬於人工智慧基礎設施與隱私套利賽道項目。兩者均借勢人工智慧行情，價格始終維持在發行初期區間之上，且流動性充足，避免了淪為殭屍幣種的命運。這類項目若能將概念炒作轉化為實際鏈上應用，便能存活下來，畢竟單純的敘事熱度終將消退。

CORN，其走勢雖不亮眼，但相對同類幣種表現穩定，更偏向結構化產品。在 2025 年的市場環境中，這並非壞事。當市場對激進擴張的項目嚴加懲罰時，存活本身就是一種實力信號。

LoadedLions 的案例，則充分印證了代幣分配機制與生態吸引力的重要性。該項目雖未引領 2025 年人工智慧、永續合約、積分體系等熱門賽道的敘事，但也沒有出現暴跌崩盤的情況。不過其仍面臨風險：除非能在項目核心社區之外，創造出可量化的實際應用場景，否則這類鏈游代幣最終可能陷入持續折價的困境。

贏家項目的共同特質

拋開各類敘事包裝與市場情緒影響，這些成功項目在結構設計上呈現出以下共性。

核心啟示

2025 年，加密市場悄然迎來轉折。

市場不再追捧潛在可能性，而是更看重項目的結構性優勢：

• 合理的流通盤規模

• 公平的代幣分配機制

• 可靠的應用場景

• 可控的解鎖規則

2025 年的成功項目並非完美無缺，它們只是在代幣發行階段做好了風險控制，得以平穩度過上線期。2024 年的市場核心是敘事炒作，2025 年則聚焦於壓力測試下的代幣設計。而這一點，正是大多數新代幣生成項目至今仍未吸取的教訓。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。