陳軒壁：要想股票價格回歸理性 并購是必經之路

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　　在圓桌論壇中陳軒壁：要想股票價格回歸理性、並購是必經之路】這個股災，是股票的價格，或者整體的價格透支了目前企業的利益而引發這個股災。那么跟這個並購有什么關係呢？要使股票價格回歸相對合理正常價格的話，我認為並購是必經之路。如果股價要平穩合理的過渡，我認為就是要提升它的盈利。

　　以下是文字實錄：

　　【嘉賓主持：浦俊懿】

　　謝謝陳總。陳總從自己的實踐經驗和感受出發，還是認為上市公司要從自己戰略、從自身業務協同的角度出發而去並購，而不是把資本市場作為套利炒作，這個我認為是所有優秀上市公司目前來說都在秉承的一個理念，我覺得這個我們是應該點個贊。

　　陳總，您之前主導過很多標志性的項目，相信您對上市公司目前並購的想法，以及在當前的市場環境下，包括在未來的預期下有怎么樣的想法、考慮和戰略規劃，以及應對目前的市場采取什么樣的規則，相信您比其他有更為深刻的理解？

　　【陳軒壁】

　　我接著剛剛主持人講的這個話題，二級市場最近經歷股災。這個股災，我的認識，是股票的價格，或者整體的價格透支了目前企業的利益而引發這個股災。那么跟這個並購有什么關係呢？要使股票價格回歸相對合理正常價格的話，我認為並購是必經之路。為什么這么說呢？我們現在市場上股票創業板可能100多倍。我前段時間跟台灣一個公司交流，現在的股災情況下，他說如果賣掉的話，他還很劃不來。也許我今天表達這個可能在政治上不正確，這是純粹我個人的見解，如果股價要平穩合理的過渡，我認為就是要提升它的盈利。那么現在絕大多數公司他要靠自身內生的發展，我覺得有一定的瓶頸，有的可能是自己的主業上會有一些瓶頸，那么就要使得股價回歸合理的估值。

　　通過並購有什么好處呢？因為中國的a股上市很難很難，它作為一個上市公司就天然的具有很多優勢了，被並購絕大多數是非上市公司，他為了融入到你這個上市公司的體系，分享a股的財富價值，被並購的市盈率是遠遠低於100倍。我們知道行業市盈率被並購應該是10-15倍，如果好的非常優秀的可能達到20倍，那么你一被並購過來，上市公司的市盈率就下降了，返過頭來講也就是夯實了上市公司的基礎。所以我個人認為，本輪股災從大的方面，可能要緩慢的去杠桿，但是最核心的要增強上市公司的本身盈利能力。增強本身的盈利能力，一個是要靠自身，但是如果利用目前a股相對高估值，通過並購可能是一個最佳的途徑。所以我認為這是本輪股災跟並購呈這樣的關係，就是說並購起碼有助於本輪的股災。

　　第二，現在從政策面來講，ipo也停了，再融資放緩，所以從政策面來講他也是支援並購的。

　　第三，怎么利用這個並購？其實市場上也有利用並購放訊息的，好多並購出來訊息以后，過一會又說沒談成，我也懷疑這里面不乏有背后的動機。我覺得要真正的做好並購，一個企業他自己有這個想法是一方面，但是一個企業他並購還有一個是本身他企業的基因所決定的，為什么有些企業他通過並購做得非常成功，這就是基因所決定的。還有要選合適伙伴、中介機構，共同把這個事情在中國證監會有關監管機構引導的政策面底下，怎么吃透政策，把並購做好。我認為未來通過資本市場上的並購，應該是大有機會，越是在市場面臨波動，我認為它的機會越多。

　　（以上內容根據現場發言整理，未經本人審核）