USD/JPY：美元自11個月高點回落，日圓出現回穩跡象

要點：

• 日圓全面走強
• 美元小幅走軟
• 升息與套利交易

這可能只是短線反射式反彈，但也可能是一次試探性的發力。不過，日圓要真正擺脫美元的掌控，仍需要更多條件配合。

日圓甦醒，美元退一步

• 上週，USDJPY 在觸及近 157.75 日圓、創下 11 個月新高後回落，目前回測 156 日圓附近。
• 此舉暗示日圓在經歷了日本央行升息後的劇烈波動（最初令看漲交易者失望）後趨於穩定。
• 不妨稱之為暫停，而非逆轉 — 目前美元仍佔優勢。

套利交易迎來現實檢驗

• 多年來，交易者透過借入超低成本的日圓，投資於海外高收益資產，這正是所謂的套利交易。
• 上週日本央行的升息雖然幅度不大，卻推高了借貸成本，讓這筆「近乎免費的資金」不再那麼免費。
• 在高槓桿環境下，即使是小幅升息，也足以引發部位調整。

復甦？還是僅僅反射式反彈？

• 日圓同時對 歐元、英鎊與瑞郎走強，顯示這波行情更像是空單回補，而不只是美元轉弱。
• 不過，日本利率相較全球仍處低檔，意味著套利交易尚未終結，只是受了點傷。
• 若要真正突破，日圓多頭需要日本央行在政策指引上持續跟進，而不只是一次象徵性的動作。

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