比特幣自歷史高點回落36%後，市場情緒急速轉冷，價格波動甚至脫離基本面。研究機構K33指出，這波急跌屬於典型的「情緒性過度修正」，也正悄悄釋放長期布局的吸引力，反而是絕佳買點。K33研究主管VetleLunde在最新報告中指出，過去一個月，比特幣有70%的交易日跑輸那斯達克指數（Nasdaq），這種相對弱勢極為罕見，2020年以來僅出現過少數幾次。以相對強弱衡量，目前比特幣相較那斯達克的表現，已較10月8日弱化30%。歷史上，比特幣相對那斯達克表現如此疲弱的時點，都伴隨特定的加密貨幣市場衝擊，包括：2024年7月：Mt.Gox與德國政府拋售；2024年1月：灰度（Grayscale）大量資金外流；2022年6月：加密貨幣市場連鎖倒閉的擴散效應。比特幣與那斯達克100指數的30日相關性曲線，紅色區域為比特幣明顯落後那斯達克的時期。（資料來源：K33）VetleLunde觀察到，這次相對弱勢的起點，是源於10月10日的「去槓桿化事件」。比特幣價格相對於追蹤那斯達克100指數的QQQETF，已跌至2024年11月以來最低點。他強調，比特幣已完全回吐了自美國大選以來所積累的所有相對強度，目前已跌破2021年和2024年初的關鍵相對水準。值得注意的是，與過去幾次危機不同，比特幣這次緊密跟隨美股漲跌：在股市下跌時，比特幣跌得更深；在股市上漲時，比特幣反彈力道卻更弱。K33認為，這種走勢反映出加密貨幣市場籠罩在「風險偏好降溫」的氛圍中，持續面臨拋售壓力。然而VetleLunde也強調，隨著《數位資產市場清晰法案（ClarityAct）》帶動傳統金融機構進場，以及即將到來的政策催化劑有望拓寬人們投資比特幣的渠道，如今的比特幣市場結構已與過往週期不同。他直言：「我們認為，目前比特幣相對於其他風險資產的定價，與其基本面存在重大脫節。對於長期投資人來說，我們認為以目前的價格水準來看，比特幣是個相對強勢的買入標的。」圖說：BTC/Nasdaq。（資料來源：K33）交易數據透露「大洗盤」真相VetleLunde指出，比特幣正逼近「拋售飽和區」，原因是近來的交易行為已呈現多項極端訊號。比特幣在11月21日一度下探80,500美元，當天現貨交易量激增至143億美元，為2025年第6大高點，單日成交量達169,523枚比特幣，刷新今年第4高。他表示，今年10月之前，單日現貨成交額突破100億美元的情況，幾乎都發生在階段性高點或低點附近；而在這一次的拋售潮中，這種情況已經出現了4次，顯示有強勁買盤在新支撐區附近承接，只不過反彈仍偏短暫。期貨市場：多頭平倉解套、槓桿降溫在期貨市場，VetleLunde注意到芝商所（CME）合約中，儘管整體期限結構仍處於壓縮狀態，但在價格崩跌期間，近月溢價卻逆勢上升，這種現象曾在比特幣2月至4月觸底反彈時出現。此外，CME未平倉合約接近13.2萬枚比特幣，跌至7個月低點，反映市場風險偏好較低。在永續合約市場，未平倉量在拋售期間一度衝上全年高點32.5萬枚比特幣，隨後因資金費率轉為負值，回落至約30萬枚比特幣。VetleLunde認為，這代表激進的多頭正在平倉解套，槓桿過熱的情況較上周有所改善，但未平倉量仍在高位。最明顯的壓力訊號來自於比特幣ETP的資金流出。今年以來，單日資金外流超過1萬枚比特幣的情況僅發生過4次，但其中2次就發生在本月，包括11月20日流出13,302枚比特幣（為今年第二大單日流出）。在過去30個交易日中，淨流出已超過62,000枚比特幣，達到3月中旬以來的最高水準。圖說：BTCUSDvs.BTCETP每日資金流動。（資料來源：K33）VetleLunde形容，這次資金外流激增屬於「恐慌性贖回」，也就是市場情緒暫時脫離基本面的典型表現。K33自身已在比特幣觸及95,000美元時減倉，但在恐慌加劇、價格跌至83,200美元時，又投入部分資金重新進場。然而VetleLunde仍保持審慎：「在永續合約未平倉量仍偏高、比特幣常以『W型』反轉結構築底的情況下，我們不會一次回補所有部位。」〈比特幣「超跌訊號」浮現！K33研究：「絕佳買點」就是現在〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。『新聞來源／區塊客blockcasthttps://blockcast.it/』發佈者對本文章的內容承擔全部責任在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。
