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新浪科技訊 北京時間7月31日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持騰訊股票“增持”(Overweight)評級。
以下為報告概要：
我們預計騰訊第二財季營收與預期持平。廣告營收增長將繼續成為重點，有可能受益於視頻觀看量的穩健增長和應用寶的表現。數據表明，游戲營收可能仍然喜憂參半。
第二財季業績：與分析師預期大致相同。我們預計騰訊第二財季營收為242億元人民幣，同比增長23%，環比增長8%，符合分析師平均預期。網絡廣告，尤其是基於效果的廣告應當繼續成為主要的營收推動因素。我們預計，non-GAAP(非美國通用會計準則)凈利潤為84億元人民幣(GAAP凈利潤為76億元人民幣)，同比增長43%，環比增長18%，non-GAAP凈利潤率為34.6%(同比增長5個百分點)，主要是因為與打車應用相關的補貼減少。
廣告營收增長和展望仍是關鍵。我們預計騰訊第二財季網絡廣告營收將達到36億元人民幣，同比增長75%，環比增長33%。具體到品牌廣告領域，雖然我們發現視頻觀看量持續增長，但中國經濟增速放緩的風險可能影響到整體廣告開支，尤其是品牌廣告。我們對廣告領域的表現較為樂觀。雖然微信平台的商業化仍處於早期階段，而且可能繼續放緩，但我們預計管理層將會公佈最新進程。由於擁有5.49億月活躍用戶，我們仍然認為微信的商業化是騰訊未來中長期的重要營收動力。
游戲行業數據表明趨勢喜憂參半。首先，我們發現騰訊第二財季在微信上推出了6款新移動游戲。根據App Annie的數據，這些游戲的收入不及第一季度推出的游戲。其次，從積極的方面來看，政府數據顯示，上半年的游戲行業總營收增長22%，移動游戲增長67%。整體而言，我們預計騰訊第二財季網絡游戲營收將達到130億元人民幣，同比增長18%，其中48億元人民幣(環比增長10%)來自移動游戲。
經過近期的股價回調，騰訊目前對應2016年的non-GAAP市盈率為24倍。(書聿)
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