普益財富：三季度銀行理財風險控制能力將迎來考驗

摘要：

根據2015年2季度普益標準•銀行理財能力排名報告，2季度18家全國性商業銀行平均得分達到12.1分，表明大多數固定收益類銀行理財產品實現了其預期收益，而結構性產品達到預期最高收益的比例也較高，銀行理財產品風險總體控制較好。

從風險控制能力得分的趨勢變化來看，二季度較一季度有明顯提高。這表明在整個大環境風險頻發的情況下，銀行理財產品二季度風控水準反而較一季度有明顯提高。但是我們認為，從數據變化趨勢上可以預見2015年3季度銀行風險控制能力將迎來一次考驗。

二季度銀行理財風險控制良好

2015年是金融體系風險開始暴露、頻發的關鍵節點。其中信托行業是金融體系中風險爆發最為集中的行業，一方面非標資產頻現違約，一方面6月中下旬開始a股出現一輪罕見的暴跌，導致投向場外配資的傘形信托也爆發了風險。此外，債市、p2p平臺、小貸業務、券商兩融等多個領域都出現了多起違約事件。那么銀行理財產品的風險控制情況如何呢？

根據2015年2季度普益標準•銀行理財能力排名報告，2季度18家全國性商業銀行風險控制能力得分平均為12.1分。這一數據主要受到兩個維度的數據影響，一是固定收益類產品實現預期收益率的情況，二是結構性產品實現預期最高收益的情況。其中，由於結構性產品收益率波動幅度較大，因此其權重較高，對風險控制能力得分影響更大。而18家全國性商業銀行平均得分達到12.1分，表明大多數固定收益類銀行理財產品實現了其預期收益，而結構性產品達到預期最高收益的比例也較高，銀行理財產品風險總體控制較好。

銀行風控體系特點

良好的風險控制，源自於相對科學的風控體系。根據普益財富對各家銀行風控體系的研究，目前風控能力優異的銀行，其風控體系主要有以下特點：

一、風險管理體系獨立、一體化。風控體系和其他業務體系分開獨立運作，包含事前調查、事中審核、事后監測，進行一體化的過程管理，覆蓋各產品線各個業務環節；

二、嚴格進行穩健的大類資產設定，在以充足的現金、同業拆借、貨幣市場基金等流動性高的資產保證整體組合的流動性的基礎上，再進行信貸資產支援證券、兩融收益權、質押式回購、打新基金、量化對沖、套利等風險較低、收益相對較高的資產設定，最後再輔以少量風險和收益都較高的定增、直接投資二級市場等資產，形成以穩健為主，整體風險可控的資產設定體系；

三、投資決策委員會和風險管理委員會相結合，並且設立嚴格的風險預警和止損機制；

四、建立科學完整的客戶風險承受能力評價體系，對客戶的風險承受能力進行較為準確的評級，將特定風險等級的產品銷售給風險承受能力對等的客戶。

全面且有效的風控制度，保證了銀行理財產品整體風險持續低位運行。

幾種典型的銀行理財風控設計

具體從理財產品中的風控設計來看，其具體形式多種多樣，包括但不限於以下幾種：

一、主要投資於各類優先級資產，如優先股、各類abs優先級、各類信托產品優先級；

二、采用fof等創新產品結構設計，通過將不同投資風格的投資顧問進行組合，平滑由交易決策所產生的風險；

三、采用量化對沖、套利等先進的交易規則，將風險在一定程度上進行量化和控制，降低交易風險；

四、主動進行金融創新，通過各類收益權互換，將風險較高的權益類產品轉化為類固定收益型產品。

二季度銀行理財風險控制得分呈上升趨勢

從風險控制能力得分的趨勢變化來看，二季度18家全國性商業銀行風險控制能力得分平均為12.1分，一季度平均得分為10.03分，二季度較一季度有明顯提高。這一數據表明在整個大環境風險頻發的情況下，銀行理財產品二季度風控水準反而較一季度有明顯提高。

比較引人注意的是，銀行理財資金進入權益類資本市場，其風控能力不降反升。銀行對接a股市場，其途徑豐富多樣，但是就產品類型而言主要是掛鉤股市的結構性產品和通過各類金融產品對接a股的組合投資類產品。組合投資類產品通常來講風格較為穩健，據普益財富調查，銀行業投資於風險較高的權益類資產占總資產比例僅為8%左右，權益類資產出現的價格波動難以對整個投資組合形成明顯的影響。結構性產品方面，一是由於其包含了一定比例的固定收益類資產作為安全墊，另一方面股指整體呈現上漲趨勢，因此其整體受到的影響也相對較小。

三季度銀行風控將迎來考驗

但是我們認為，從數據變化趨勢上可以預見2015年3季度銀行風險控制能力將迎來一次考驗。其主要原因有：

一、從14年4季度、15年1季度以及15年2季度的經驗來看，股指整體趨勢大幅上漲時，銀行在理財產品風險控制方面會做的更好，目前來看三季度股指走勢相對疲軟的概率較大；

二、a股此輪暴跌帶來了一次集中的風險釋放，而且暴跌的起點為6月15日，由於目前市場上所發行的對接股市的銀行理財產品期限幾乎都在一個月以上，因此截止至6月30日的數據難以對這部分理財產品所受的影響進行充分的反應；

三、隨著監管層叫停傘形信托，場內兩融業務規模持續下降，，同時打新基金業基本停擺，銀行在資產端可供選擇的安全性相對有保障、同時收益較高的資產減少。銀行資金持續退出a股，其所發行的理財產品能否實現預期收益成為一個不小的問題；

四、7月pmi初值遠低於預期，同時cpi扭頭向上的趨勢較為明顯，經濟環境整體欠佳，非標項目再受考驗。

疾風知勁草，雖然整體風險水平在上升，但是部分在風險控制方面做了扎實功夫的銀行，必定能夠經受住考驗，並將其轉化為自身發展的契機。而投資者在進行選擇的時候，一定要有一雙慧眼，選擇安全性更有保障的銀行和其理財產品。