一旦以太幣漲勢落後於比特幣 標普恐陷10%至20%暴跌風險

以太幣 (Ether) 今年夏季大幅領先比特幣 (Bitcoin) ，但市場專家警告，若以太幣的強勁走勢開始失速並再次落後於比特幣，可能引發美股劇烈波動，標普 500 指數恐面臨 10% 至 20% 的回調風險。

根據 Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 分析，自 7 月初以來，以太幣累計上漲 44%，遠超比特幣的 4% 漲幅，推升 ETH/BTC 比率大幅走高。

Essaye 指出，過去 10 年，每當 ETH/BTC 比率快速攀升時，美股往往同步上行，但這種情況通常難以持續，後續往往伴隨市場觸頂與回調。

截至週四 (28 日) 收盤前，標普 500 指數上漲 0.32%，今年迄今累計上漲 10.5%，並自 4 月低點 4,982.77 點以來大漲 30.43%，有望再創歷史新高；道瓊工業指數上漲 0.16%，年內漲幅達 7.1%。

Essaye 強調，市場關注焦點在於以太幣的漲勢能否持續。歷史數據顯示，一旦 ETH/BTC 比率動能衰退，標普 500 往往會出現 10% 至 20% 的回調，市場波動率亦會明顯上升。

他指出，ETH/BTC 比率過去的快速上升，多次與美股關鍵轉折點高度吻合，包括：

• 2017 年低波動上漲 → 2018 年大幅拋售

• 2019 年底 ETH/BTC 飆升 → 2020 年疫情導致市場暴跌

• 2021 年以太幣強勢反彈 → 隨後 2022 年熊市爆發

今年 ETH/BTC 比率自 4 月五年低點以來，已大漲 130%，與美股自科技股領漲的反彈高度同步。

不同於歷史模式，2023 至 2024 年期間，比特幣持續跑贏以太幣，但美股仍強勁上漲，與過往 ETH/BTC 與股市同步走勢的規律明顯背離。Essaye 指出，這使得當前 ETH/BTC 再度急升的情況更需謹慎觀察，投資人應警惕歷史相關性可能重新發揮作用。

根據 FactSet 數據，截至 8 月 24 日，ETH/BTC 比率升至 0.043，創下自 2024 年 9 月以來新高。今年迄今，以太幣上漲 38.5%，過去三個月暴漲 75.9%；相比之下，比特幣今年僅上升 20.3%，近三個月漲幅僅 6.3%。

Essaye 警告，市場低估了「做多以太／放空比特」（long-ETH/short-BTC）交易即將失去動能的風險。近期 ETH/BTC 上升動能已出現放緩跡象，而自 8 月以來的上升趨勢可能在技術層面遭遇測試，若以太幣超額表現開始逆轉，資金可能快速流出，加劇市場波動。

分析師認為，未來幾週市場焦點將集中於三大面向：

1. 以太幣漲勢回落，恐引發美股回調；

2. ETH/BTC 比率走勢是否維持高位，將成為投資人監測市場風險的重要指標；

3. 標普 500 技術壓力，若加密市場動能逆轉，股市波動或同步升溫。

投資人應密切關注 ETH/BTC 比率的變化及其與美股的連動性，審慎評估風險承受度，避免過度集中於高風險資產。