一、全球基金代幣化爆發，中小企業能否趕上這班車？

 全球基金代幣化市場正迎來爆髮式增長，華爾街巨頭紛紛入局。據高盛最新報告，今年上半年代幣化資產管理規模已達 230 億美元，較 1 月份暴增 260%。其中，代幣化公債市場總市值已達到 75 億美元。

高盛預計，到 2030 年，代幣化基金將佔全球資產管理規模的 1%，超過 6000 億美元。不僅是傳統貨幣市場基金，私募股權、私募信貸等另類資產代幣化也在快速跟進。

這一驚人增長背後，是機構投資者對區塊鏈技術在傳統金融領域應用認可度的顯著提升。但現實是，儘管不少企業已經參與私募股權、私募信貸的融資，Web2 到 Web3 的行業壁壘仍讓很多中小企業的嘗試半途而廢。

二、私募股權：比上市更靈活的融資通道

 私募股權，指的是未在證券交易所上市的公司所進行的股權融資。例如，SpaceX 或 OpenAI 的股權在 Robinhood 平台上通過代幣化（RWA）的方式交易。

相比公開上市，大部分公司，尤其是中小企業，更傾向於通過私募股權代幣化融資。原因很簡單：保持私有狀態意味著更大的控制權、更少的監管壓力，以及無需面對公共股東的短期業績要求。

過去 25 年，私募市場為企業創造的價值約為公開市場的三倍，尤其是在早期投資或企業成長階段的貢獻更為顯著。Apollo 數據顯示，在營收超過 1 億美元的美國公司中，約 87% 為私營企業，只有 13% 為上市公司。

亞馬遜的例子直觀展示了私募融資的威力：成立於 1994 年，三年後 IPO，估值約 4.38 億美元；而保持私有化超過十年的 Airbnb，2020 年 IPO 時估值已達 470 億美元。對中小企業而言，這種估值差距更可能是生死之別。

如今，區塊鏈等成熟的私募資本基礎設施讓融資更加高效——股權轉移可在毫秒間完成，權屬由鏈上不可逆記錄，降低法律糾紛與違約風險。藉助私募股權代幣化，企業甚至無需上市就能籌集數十億美元資金。

三 選錯鏈和平台，中小企業可能一開始就輸掉

 私募融資並非只是發個代幣那麼簡單，尤其是對中小企業而言，發行平台和區塊鏈的選擇直接決定了融資路徑與合規成本。以下是幾個典型平台的特點：

• Republic —— 合規國際化 投資者群體以合格投資者為主，能接觸到跨境資本。對於計劃未來 IPO 或吸引機構投資的企業，Republic 提供了穩健且被傳統金融認可的路徑。缺點是上架審核嚴格、周期較長，早期項目較難直接通過。 

• Jarsy —— 超低門檻獲客 投資門檻低至 10 美元，能快速聚集全球長尾投資者。特別適合 Web3 原生項目或新興科技公司，用低門檻代幣化吸引社群參與。但長尾投資者碎片化嚴重，需要額外的營運維護熱度。 

• PreStocks —— 高流動性交易 集成去中心化交易所（DEX），可 24/7 即時結算，二級市場流動性優異。適合需要短期內獲得市場關注、且對資金周轉與交易頻率要求高的企業。缺點是價格波動較大，需要企業具備穩定的資訊披露能力。 

• Ventuals —— 衍生品話題製造 採用永續合約方式交易，可吸引加密衍生品玩家，通過價格波動製造市場熱度。適合不急於交割、但希望先吸引投機性資金的企業。但由於與標的價值脫節，容易出現價格失真，需謹慎管理。

不同平台背後，是不同的投資人生態和融資節奏。中小企業要突圍，先要找到最能匹配自身融資目標的那條賽道。

 四、從發行到營運：私募股權代幣化的長跑之路

 高盛預測，代幣化基金市場將從 2023 年的 400 億美元擴張至 2028 年的 3170 億美元，增長主要集中在私募股權、私人債務、房地產及其它另類策略。普華永道的調研也顯示，54% 的機構投資者將私募股權列為首選的代幣化另類投資。

然而，對中小企業而言，挑戰並不止於發行：

•  維持現實資產與代幣間的可靠關聯 

•  跨境合規與稅務處理 

•  股東權利的落實與執行 

•  上線後的市場推廣與流動性引入 

從發行到營運，RWA 項目是一場長跑：既需要 Web3 媒體宣傳與社群營運，也要與做市商對接，保障二級市場流動性。完成理論與實操的雙重準備，才能在這波浪潮中立於潮頭。

來源：金色財經