《外資精點》高盛降恒地目標價至19.3元,維持「沽售」評級

　　《經濟通通訊社21日專訊》高盛發表研究報告指出,恒地(00012-HK)昨日公布上半年業績,該行將2025╱26╱27財年基礎每股盈利預測調整為升5%╱跌1%╱升2%,分別為1.58╱1.8╱1.8元。2025-27財年每股股息預測維持1.8元不變。該行預計未來三年平均派息比率約為105%,高於過去五年平均78%。該行基於市賬率對資產回報率及股本回報率的12個月目標價下調1.5%至19.3元,維持「沽售」評級。

　　該行指出,恒基地產2025年上半年每股盈利為0.6元,按年下降8%。期間,集團錄得土地收回前稅利潤0.24億元。剔除一次性收益及投資物業重估後,經常性基礎每股盈利為0.58元,按年下降4%,低於高盛預測11%。經常性基礎盈利低於預期主要因物業發展利潤率未達預期。

　　另外,恒地整體物業發展收入低於高盛預測4%。剔除約0.24億元的土地收回收益,營運利潤低於高盛預測68%,因利潤率收縮。2025年上半年物業發展利潤率約為3%,按年下降4個百分點,低於高盛預測的8%。

　　未來推售項目方面,管理層計劃在2025年下半年推出10個香港項目。其中,位於半山的衛城道8號預計將提供可觀利潤率。該行預計2025年下半年物業發展利潤率將改善至中十位數,並預測2025╱26╱27財年物業發展利潤率分別為11%╱14%╱18%。

(kl)

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