若關稅持續？華爾街資深分析師：這三檔鋼鐵股將成贏家！

鋼鐵市場今 (2025) 年受到美國總統川普及其關稅政策的主導影響，投資者對於總統政策可能對該行業造成的影響感到不安。富國銀行分析師 Timna Tanners 周三開啟對幾家美國鋼鐵股票的追蹤，其報告分析了「如果關稅持續，會發生什麼？」。

Tanners 認為，這將有利於美國鋼鐵製造商的定價和盈利能力。她指出三家受益的公司：鋼鐵動力公司（Steel Dynamics）(STLD-US)、商業金屬公司（Commercial Metals）(CMC-US) 和鋼鐵塗層公司 AZZ (AZZ-US)。

根據 Tanners 的報告，2025 年上半年主要圍繞關稅的討論、其對定價和需求的影響，以及它們將持續多久。坦納斯在報告中表示，價格可能還不足以吸引大量新鋼鐵生產能力，這種動態可能會在供需更加平衡後推高價格。

隨著 2025 年和 2026 年新增產能的增加，鋼鐵價格保持相對穩定。Tanners 預測，隨著利率降低，2027 年的需求將會上升，這將推動約 40% 的鋼鐵需求來自的非住宅建設。

關於關稅，白宮最終可能會放寬對鋼鐵和鋁的 50% 進口關稅。然而，Tanners 指出，沒有任何證據表明白宮有意重新考慮與國家安全相關的第 232 條關稅。若關稅不降低，熱軋卷（hot-rolled coil）這一基準鋼材的價格可能會穩定在每噸 900 美元。

確定熱軋卷的合理交易價格並不容易。疫情前幾年的平均價格約為每噸 650 美元，而在過去幾年中，其價格範圍從每噸 500 美元以下到 1900 美元以上。目前熱軋卷的價格約為每噸 830 美元，較川普關稅前的 700 美元有所上升。

Tanners 認為，每噸 900 美元的價格對於美國鋼鐵行業來說是健康的，她偏好那些在美國市場曝光率更高的股票。她的首選是鋼鐵動力公司和商業金屬公司，而對這兩家「買入」評級的公司的目標價格分別為 143 美元和 61 美元。她也對鋼鐵和鋁塗層公司 AZZ 給予「買入」評級，目標價格為 128 美元。

儘管有樂觀的評價，大多數鋼鐵股票在周四下跌。AZZ 的股價早盤上漲，但最終下跌 3.2%，收於 112.88 美元。鋼鐵動力公司下跌 1.4%，至 127.48 美元，而商業金屬公司則下跌 2.1%，至 57.13 美元。標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數幾乎持平。

Tanners 對 Nucor 和 Cleveland-Cliffs 的股票評級為「持有」，目標價格分別為 145 美元和 10 美元。這兩家公司的股價分別下跌 1% 和 0.7%。此外，坦納斯對 Ternium 的股票給予「賣出」評級，目標價格為 30 美元。她更偏好美國市場曝光率更高的公司，而 Ternium 在南美的業務佔比很大，該股下跌 2.6%，報 32.24 美元。

根據 FactSet 的數據，覆蓋 Ternium 股票的分析師中有 46% 給予「買入」評級，而標準普爾 500 指數的平均「買入」評級比例約為 55%。鋼鐵動力公司、商業金屬公司和 AZZ 的「買入」評級比例分別為 73%、29% 和 64%。Nucor 和 Cleveland-Cliffs 的「買入」評級比例為 76% 和 25%。