飆股在手，你的資產不漲？資金管理才是背後的真兇

阿宏一直是朋友裡的「股市情報員」，每天早上，他會在咖啡還沒涼之前，打開財經新聞追蹤前一天晚上美股行情，並且從籌碼、基本面、技術面三管齊下做功課。上個月，他瞄準了一檔中小型股，進場後短短兩週就飆了五成。朋友們都羨慕他，認為這回肯定大賺。

但當他打開交割單，臉色卻從滿懷期待轉為無奈，原來那檔飆股只佔他資金的一小部分，而另一檔佔比較大的權值股卻下跌了幾個百分點，結果兩檔加總幾乎互相抵銷，這是許多投資人不願面對的現實，你以為贏在選股，事實上輸在資金分配。

資金分配，決定你的報酬曲線

選股像是挑選球員，而資金分配就是決定誰是主力、誰打替補，如果讓主力球員（強勢股）只上場五分鐘，而替補球員（弱勢股）佔滿全場，比分自然拉不起來。

所以資金分配不是平均分散，也不是孤注一擲，而是根據標的強弱、波動特性、進場時機，動態調整資金權重，一檔股票如果已經進入明顯上升趨勢，就應該讓它擁有足夠的部位去發揮，反之如果走勢轉弱或跌破關鍵價位，就算再喜歡，也必須減碼甚至清倉，把資金釋放出來投入更有潛力的地方。

紀律操作，讓資金分配真正發揮威力

精準的分配計畫，如果缺乏紀律，最後都會變成擱置在書桌的某個角落，紀律的第一步，是在進場之前就設定好停損與停利，並且在市場給出信號時果斷執行，不找藉口。

第二步，是在行情順利時有勇氣持有，不要因為短期震盪就過早出場，錯過了趨勢的主升段。

很多投資人會在虧損時過度猶豫，覺得「再等一下可能會反彈」，但在獲利時卻急著落袋，怕「漲不回來」。

這種心態上的反向操作，正是紀律要去對抗的天性，因為我們人類本能會迴避痛苦、鎖定快感，但市場回報的方式，往往恰好相反。

要有檢視習慣，是策略落地的關鍵

紀律與資金分配不是高不可攀的金融工程，每天花幾分鐘就能落地執行，在這短短的時間裡，只需要思考強勢股的部位比例是否足夠承接漲勢？及弱勢股是否還值得佔用資金？這樣的檢視，不僅能防止虧損擴大，還能確保資金隨著市場狀態流動。長期下來，這種小而穩的修正，會讓我們的資產曲線不再是劇烈的鋸齒，而是緩步向上的斜坡。

避免大虧，放大獲利

在長期投資中，小賠無傷，大虧致命，假設虧損了 50%，想要回到原點，就必須賺回 100% 才行。這是資金管理中最簡單的數學。因此紀律操作與資金分配的最大價值，不只是賺得更多，而是避免一次錯誤讓你跌到深淵。

更重要的是，市場上永遠存在 80/20 法則，少數幾筆關鍵交易貢獻了大部分的獲利，當那 20% 的機會來臨時，如果我們的資金分配正確，而且我們有紀律持有，就能吃到完整的趨勢，而不是只拿到一點零頭。

三種常見資金分配法

雖然每個人的投資風格不同，但有幾種資金分配原則值得參考：

1. 固定比例法：每檔持股維持相同比例，方便分散風險，適合初學者。

2. 風險平價法：根據波動度分配資金，波動大的股票部位小、波動小的股票部位大，讓組合風險更均衡。

3. 金字塔加碼法：隨著股票上漲逐步加碼，利用趨勢推動最大化獲利，同時控制下檔風險。

無論採用哪種方法，重點是必須結合紀律執行，否則再好的策略也會被臨時的情緒破壞。

紀律與資金分配，是耐力戰的武器

阿宏後來重新調整了策略，不再讓弱勢股長期佔用資金，也不再因為短期波動就急著賣掉強勢股。他建立了固定檢視的習慣，逐步調整部位比例，幾個月後，他的資產曲線不再大起大落，而是像階梯一樣，穩穩往上爬。

股市裡，選股只是門票，資金分配與紀律操作才是決定能走多遠的護城河，如果說選股決定了方向，那資金分配就是油箱的容量，紀律操作就是油門與煞車。方向對了、油夠多、控制得當，才能在市場的跑完全程，而不是中途熄火。

如果你也曾遇過「飆股有賺卻被其他持股抵銷」、「該加碼的時候猶豫、該減碼的時候捨不得」的情況，那代表資金控管可能正悄悄拉低你的整體報酬。

與其在市場中反覆試錯，不如讓專業來幫你建立屬於你的資金分配與紀律操作策略。

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（撰文者：永誠資產管理處 財務顧問團隊）

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