希拉里經濟政策演說直指華爾街

來源： 布魯金斯學會網站7月13日 | 作者：布魯金斯學會政府治理研究項目高級研究員william a. galston，治理研究項目高級研究員elaine kamarck

周一，希拉里·克林頓在紐約發表經濟政策演說，她出人意料地重拾華爾街這一話題。我們極為贊同她的看法，這同時也是一個很好的方針和競選規則。

大衰退過后，美國經濟努力嘗試著重新站穩腳跟。在這一過程中，我們已經聽到了許多關於21世紀美國經濟增長緩慢和收入停滯的解釋，其中最突出的因素包括全球化，以及資訊技術革命所導致的制造業和常規服務行業工作的減少。

盡管我們做出的決定能夠產生一定影響，然大趨勢卻不會隨之輕易改變。但另外一些問題在原則上具有延展性。這些問題源於美國經濟的“金融化”——之前我們已經寫過相關的文章，如今希拉里在其演說中將這些問題納入2016年議程。

近年來，某些激勵因素在私營部門已經具有強大的力量和普遍性，並使得決策的共同制定更注重短期收益。這一缺乏遠見的系統並非是有人著手構建的結果，而是經過幾十年的時間逐漸形成的。這些不合理的微觀激勵綜合起來，引發了宏觀經濟問題——為了謀求短期效益而放棄對長期增長的投資。這些激勵因素包括：股票回購與分紅的增值、非現金補償的增加、季度盈利的固定、以及激進主義投資者的崛起。

我們在最近一篇文章中討論了股票回購增值問題。它對投資、普通工人的工資、以及企業采取長遠眼光的意愿都產生了很多不良影響。首席執行官的非現金補償上漲，也加劇了這些問題。

從更好地協調管理者與公司利益角度來看，它產生了不正當激勵措施，並被用以管理收益和報告與實際企業業績相偏離的結果。這減少了尋求生產性投資的刺激，使得某些承諾（例如研究、開發）至少於五或十年后才能出現，而非顯示在下一季度的收益中。

我們得出的結論是，既遏制股票回購，又限制使用股票獎勵和期權補償管理者的目標是能夠實現的。為此，我們提出以下步驟：

第一，逆轉里根時代為大規模股票回購打開閘門的監管變化。第二，改善資訊披露措施。第三，加強10-k報表的可持續性標準。第四，強化管理層薪酬的規則。第五，改革管理層薪酬的稅收

我們並不反對投資者獲利。但是，正如很多商業界人士一樣，我們已經開始確信，如今的激勵結構正在形成一種短期的思維傾向，這對長期增長以產生不錯的工作崗位和工資上漲是不利的。若要重新平衡經濟，我們必須對形成首席執行官及董事會決策的激勵機制進行重構。我們認為，通過采取措施，遏制股票回購，減少補償方案帶來的短期股票收益，一定能夠取得顯著成效。

原文鏈接：

http://www.brookings.edu/blogs/fixgov/posts/2015/07/13-clinton-economic-plan-american-economy-kamarck-galston

（本文摘自布魯金斯學會網站“hillary clinton s economic speech takes on wall street”，由瞭望智庫研究助理趙玲編譯）