《外資精點》瑞銀:外賣競爭或於8月見頂,美團看法較審慎

　　《經濟通通訊社18日專訊》瑞銀在研報中引述專家指出,對於外賣行業競爭,當中大額補貼預期將於8月見頂,9月起開始緩和,惟補貼類別可能改為飲料、輕量餐飲及小食等產品,或是隨「雙11」臨近,競爭重點可能轉向即時零售。

　　報告稱,預計至今年底,美團(03690-HK)目標維持60%交易額份額,阿里(09988-HK)「餓了麼」佔30%,京東(09618-HK)佔10%。

　　報告認為,隨著新競爭者的出現和更積極的補貼,消費者可能逐漸養成在不同平台「價比三家」習慣,對長期平均訂單價值造成壓力。因此,營運利潤率可能從歷史高點3%結構性下降至2%以下。

*平台營運利潤率呈結構性下降,電商股股價或續波動*

　　瑞銀稱,鑑於競爭動態,電商股股價可能會持續波動,直至競爭持續時間和影響更明朗,而該行預期競爭「塵埃落定」時間為今年第四季。

　　相對而言,該行對美團看法較為審慎,因其較高的預測市盈率,且存在盈利下調風險,反而更看好阿里巴巴,因其股價已基本回落至DeepSeek上市前的水平;京東估值仍不高。另在餐飲板塊,該行看好百勝中國(09987-HK)。

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