《外資精點》花旗下調中創新航目標價至19.9元,維持買入評級

　　《經濟通通訊社9日專訊》花旗發表研究報告指出,將中創新航(03931-HK)目標價由21.6元下調至19.9元,維持「買入」評級,並移除高風險評級。

　　該行指出,下調2025及2026財年盈利預測30%及23%,至13.4億元及21.62億元人民幣,主要考慮到管理層指引及下調2025至2026年儲能電池毛利率假設。由於儲能電池出貨量佔比較高,在激烈競爭下,儲能電池單位毛利率承壓。該行亦首次引入2027財年盈利預測為30.25億元人民幣。

　　該行表示,採用2026財年市盈率估值,以更好地反映公司2025年淨利潤增長高於同業。管理團隊的良好往績及高於平均水平的產能擴張計劃,可能成為估值的潛在正面驅動因素,並可能支持較同業溢價。然而,由於公司的平均毛利率低於同業,可能引起市場對公司利潤率擴張前景的擔憂,這可能對估值產生負面影響。

　　該行指出,目標價19.9元是基於2026財年15倍市盈率,與全球電池生產商的平均水平一致。移除高風險評級是考慮到中創新航H股已有足夠的交易歷史,且在2023至2024年電池價格大幅下跌後,單位淨利潤已趨於穩定。(kl)

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