韋君：金蝶拋售過度醞釀反彈 值博率甚高

金蝶

中央全力救市，滬深上市公司也紛紛自救，但依然不敵市場恐慌性拋售，上證綜指仍跌5.9%，而港股也成為各路資金「提款機」，恒指單日曾挫逾2,100點，收市則大為收窄至跌1,458點，反映大跌市仍吸引實力買盤趁低撈底。事實上，部分內房股已見跌唔落，就以恒大地產(3333)為例，便一度逆市反彈至4.48元，最後回順至3.88元報收，仍升3.19%。

個別科網股在大跌市的抗跌力亦佳，其中網龍(0777)曾由早市的12.8元，反彈至全日高位的19.66元，低位反彈近54%，最後則以17.8元報收，仍升1.37%，論走勢依然明顯跑贏大市。資金有跡象換馬流入實力股，金蝶國際(0268)昨低位曾見2.29元，已接近52周低位的2.18元，但在大盤涌入下，該股一度高見3.17元，倒升6.4%，最後則以2.75元報收，仍跌0.23元或7.72%，成交達4.38億元，反映好淡惡斗趨於白熱化。值得留意的是，該股昨日平均價為2.75元，剛好與收市價相同，預示該股在大跌后，醞釀反彈。

引入京東 合作前景佳

金蝶最近曾以每股4.6元，向內地著名網上商城企業京東配售2.89億股新股或擴大后股本10%，設有半年禁售期，集資凈額13.27億元用作營運及將來收購。同時，雙方擬計劃建立戰略伙伴關係，將合作透過云服務向中小企業提供綜合企業資源計劃解決方案，但須經進一步討論及訂立協議。此外，法巴較早前發表的研究報告，亦將金蝶目標價由3.3元大升至7.5元，對其估值方式，由原來預測今年市盈率25倍，轉至按現金流折現率作估值，並重申「買入」投資評級，指金蝶國際近年穩步復甦，調升目標價是反映公司基本面正在改善。

金蝶近期急跌，主要與市況欠佳有關，現價已明顯低於京東的入股價，都是其具吸引之處。另外，經國務院總理李克強簽批，日前印發《關於積極推進「互聯網+」行動的指導意見》，這是推動互聯網由消費領域向生產領域拓展，相關舉措料也為行業帶來商機。趁股價尋底上車，若后市重返京東入貨價的4.6元，將有約67%的上升空間，值博率甚高也。